伯恩斯坦：—全球半导体行业——WSTS追踪：存储芯片强势驱动，月度销售额环比激增16.1%，大幅跑赢季节性均值

摘要

伯恩斯坦追踪SIA发布的2026年5月WSTS月度报告显示，全球半导体销售额同比飙升118.8%，环比大增16.1%，显著跑赢8.5%的历史季节性均值。 存储芯片是绝对的核心驱动力，销售额同比暴增325.7%，贡献了行业约2/3的增长，并驱动年初至今约2000亿美元的增量收入；即便剔除存储芯片，整体销售额仍录得34.0%的强劲同比增长。 从出货与价格看，总出货量环比微降2.7%，但平均售价（ASP）大涨19.3%。 在产品端，DSP和NAND表现超季节性，而多个模拟芯片品类及DRAM表现疲软。 终端市场中仅有线通信表现较好，多数下游应用环比表现不及历史均值。 全球各区域市场均实现同比与环比双增长，其中中国区环比增幅最高达21.5%。 基于各细分赛道的不同基本面，报告维持了对NVDA、AMD、AVGO、台积电等标的的跑赢大盘评级。

主要观点

• 全球半导体5月销售额同比飙升118.8%，环比增长16.1%，远超8.5%的历史5月均值。

• 存储芯片是行业增长的主引擎，销售额同比猛增325.7%，其定价因素贡献了整体行业增长的约三分之二。

• 剔除存储芯片后，半导体销售额依然同比增长34.0%，三个月滚动销售也大增35.6%。

• 半导体总出货量环比下降2.7%，但得益于产品价格上涨，整体ASP环比大涨19.3%。

• 产品类别表现分化：DSP和NAND环比表现优于季节规律，而各类模拟产品、光电元件及DRAM均弱于历史同期。

• 终端市场中，有线通信表现超季节性，其余如消费、汽车、计算机及无线通信等均弱于历史均值。

• 全球各区域销售额均实现同比和环比双增长，其中中国区环比增幅达21.5%领跑。

• 存储器细分项中，DRAM与NAND出货量按比特计算分别环比上升13.2%和19.5%，对应ASP环比分别上涨12.9%和17.8%。

论述逻辑

• SIA发布最新WSTS月度数据 -> 5月半导体总销售额同环比大增并大幅跑赢季节性 -> 核心驱动拆解发现存储器销售额暴涨325.7%贡献超2/3增量，且ASP大涨覆盖了出货量微降 -> 结论：当前半导体行业高速增长仍高度依赖存储芯片的强劲需求与价格上涨。

关键展望

• 伯恩斯坦股票评级基于未来12个月的相对表现预测。

推荐标的

• ADI：评级 Market-Perform（与大盘一致），目标价 $430.00

• AMD：评级 Outperform（跑赢大盘），目标价 $600.00

• AVGO：评级 Outperform（跑赢大盘），目标价 $550.00

• INTC：评级 Market-Perform（与大盘一致），目标价 $100.00

• NVDA：评级 Outperform（跑赢大盘），目标价 $315.00

• NXPI：评级 Market-Perform（与大盘一致），目标价 $270.00

• QCOM：评级 Market-Perform（与大盘一致），目标价 $235.00

• TXN：评级 Market-Perform（与大盘一致），目标价 $250.00

• AMAT：评级 Outperform（跑赢大盘），目标价 $525.00

• LRCX：评级 Outperform（跑赢大盘），目标价 $340.00

• KLAC：评级 Outperform（跑赢大盘），目标价 $197.50

• TSMC：评级 Outperform（跑赢大盘），目标价 NT$2,780.00

• UMC：评级 Underperform（跑输大盘），目标价 NT$47.00

• Vanguard：评级 Market-Perform（与大盘一致），目标价 NT$94.00

• Novatek：评级 Market-Perform（与大盘一致），目标价 NT$370.00

• MediaTek：评级 Outperform（跑赢大盘），目标价 NT$4,380.00

• Samsung Electronics：评级 Outperform（跑赢大盘），目标价 KRW 440,000

• SK hynix：评级 Outperform（跑赢大盘），目标价 KRW 3,300,000