2026-07-08 · Morgan Stanley · 公司/行业基本面

摩根士丹利：大中华科技硬件：2026年6月GB200与GB300 NVL72机架

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原标题：Greater China Technology Hardware: GB200 and GB300 NVL72 Racks in June 2026

摘要

摩根士丹利发布2026年6月GB200/GB300 NVL72机架出货量追踪报告。6月行业总出货约8,000台（环比+5%），其中鸿海约3,300台，广达2,300-2,400台，纬创1,200-1,300台。报告维持2026年全年70,000-80,000台机架出货预测，同比增长超100%。在主要服务器ODM中，偏好顺序为纬创>鸿海>广达。广达6月营收新台币3,852亿元（环比+24%，同比+103%），2Q机架出货约6,200-6,300台（环比+32%），略低于此前预测的6,700台。纬创6月营收新台币3,218亿元（环比+11%，同比+54%），2Q机架出货约3,900-4,000台（环比持平），略低于此前预测的4,200台。鸿海6月营收新台币8,218亿元（环比-4%，同比+52%），2Q机架出货约10,300台（环比+21%），略高于此前预测的10,000台。报告还提供了2025-2026年各ODM机架出货量及份额图表。

主要观点

2026年6月GB200/GB300 NVL72机架行业总出货约8,000台，环比增长5%。
广达6月出货2,300-2,400台GB200/GB300机架，高于5月的1,800-1,900台。
纬创6月出货1,200-1,300台GB200/GB300机架（按计算托盘等效），环比下降5-10%。
鸿海6月出货约3,300台GB200/GB300机架，环比持平。
2026年全年机架出货预测维持70,000-80,000台，同比增长超100%（2025年约29,000台）。
广达2Q机架出货约6,200-6,300台，环比增长32%，略低于此前预测的6,700台，部分出货推迟至下半年。
纬创2Q机架出货约3,900-4,000台，环比持平，略低于此前预测的4,200台，部分出货推迟至下半年。
鸿海2Q机架出货约10,300台，环比增长21%，略高于此前预测的10,000台。
鸿海预计3Q AI相关机架出货维持增长，暗示此前预测的7,500台有上行空间。
在主要服务器ODM中，基于目标价上行空间，偏好顺序为纬创>鸿海>广达。

论述逻辑

报告通过追踪主要ODM（广达、纬创、鸿海）的月度机架出货数据，结合各公司营收变化，评估AI服务器产业链景气度。6月出货环比增长5%，显示需求持续强劲。全年预测70,000-80,000台基于下游机架组装强劲增长，同比翻倍以上。各ODM的2Q出货略低于或略高于预期，但差异不大，且推迟部分预计在下半年释放。鸿海3Q展望积极，进一步支撑全年预测。