瑞达期货 许方莉 期货研究 商品期货 菜籽类市场周报：中东局势预期缓和，拖累菜油期价回落

摘要

本周菜油及菜粕期货均震荡收跌，菜油09合约收报9755元/吨，菜粕09合约收报2387元/吨。 中东局势缓和预期导致原油下跌，拖累油脂及美豆市场，但地缘冲突仍在，短期维持高波动。 基本面上，加拿大油菜籽总库存同比增长27.4%至998.5万吨。 国内进口菜籽到港增多，第18周国内进口油菜籽库存总量升至47.00万吨，而需求步入淡季，供应压力边际增加。 资金面显示菜油及菜粕前二十名净持仓均处于净空状态，菜粕净空持仓有所增加。 现货方面，江苏地区菜油现货价报10350元/吨，菜粕报2460元/吨。 期权方面，菜粕隐含波动率回落至17.2%。

主要观点

• 本周菜油期货震荡回落，09合约收于9755元/吨。

• 本周菜粕期货震荡收低，09合约收于2387元/吨。

• 中东局势预期缓和、原油下跌拖累油脂市场。

• 加拿大油菜籽库存同比增长27.4%。

• 国内进口菜籽到港增多，周度库存大增。

• 国内进口压榨菜油库存录得增加。

• 菜油与菜粕前二十名净持仓均呈现净空状态。

• 现货市场菜油与菜粕价格均小幅回落。

• 进口压榨菜粕周度库存大幅去化。

• 菜粕期权隐含波动率回落。

论述逻辑

• 中东地缘局势缓和预期导致原油下跌，进而拖累整体油脂市场表现。

• 国际油菜籽供应宽松且国内到港增加，叠加需求进入淡季，推动菜油供应压力边际增加。

• 菜粕市场受外围走弱拖累下跌，但水产养殖需求逐步进入旺季，对盘面形成一定支撑。

关键展望

• 菜油期价短期高波动性仍存。

• 菜粕短期或维持震荡走势。

• 地缘政治局势仍存在不确定性。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的