瑞银：与Firmly的洞见与讨论：我们邀请了联合创始人兼CEO Kumar N. Senthil

原标题：Insights & discussion with Firmly: We hosted Kumar N. Senthil (Co-Founder & CEO)

摘要

瑞银在支付创新活动系列中邀请了Firmly联合创始人兼CEO Kumar N. Senthil，讨论代理商务（agentic commerce）的发展。Firmly提供基础设施层，通过单一API连接商户、LLM、支付网关和交易市场，抽象协议碎片化，使商户能在数小时内上线，且几乎无需工程投入，同时保持商户记录（MoR）控制和PSP灵活性。Firmly成立于2019年，目前与约6-7家PSP合作，这些PSP合计代表行业约60-70%的交易量（基于Firmly估算）。公司已宣布与Aurus合作，并在澳大利亚和日本有合作伙伴。Firmly的仪表盘类似应用商店，商户可选择加入代理和非代理渠道。管理层预计2026年为基础设施建设年，2027年有望实现更显著的规模。报告还提及Firmly在复杂垂直领域（如家具）的应用，以及代理商务对现有支付生态系统的影响，特别是对卡网络（Visa、Mastercard）和商户收单机构（Adyen、Global Payments、Fiserv、Shopify、Affirm、Klarna、PayPal等）的潜在影响。

主要观点

• Firmly通过单一API连接商户、LLM、支付网关和交易市场，抽象协议碎片化，使购买能在灵感瞬间完成。
• 商户可在数小时内上线，几乎无需工程投入，保持MoR控制和PSP灵活性。
• Firmly不依赖浏览器自动化，而是识别商户后端API（如加购、结账、物流等）并直接连接，无需商户更改。
• Firmly目前与约6-7家PSP合作，这些PSP合计代表行业约60-70%的交易量（基于Firmly估算）。
• 已宣布与Aurus合作，并在澳大利亚和日本有合作伙伴，定位为全球可部署平台。
• Firmly的仪表盘类似应用商店，商户可选择加入代理和非代理渠道，仅在实际交易发生时付费。
• 平台目前支持PayPal，预计很快支持Apple Pay。
• 在家具等复杂垂直领域，作为MoR通常意味着GMV的6-7%费用，通过Firmly路由，商户支付平台费并保留更高利润率。
• 管理层预计2026年为基础设施建设年，2027年有望实现更显著的规模。
• Firmly认为LLM已将产品发现时间从数小时压缩到数分钟，下一步是让消费者购买无摩擦。
• 管理层预计专业购物代理和利基交易市场将激增，超越主要LLM平台。
• Firmly将所有非Shopify商户视为潜在客户，按年收入分为四类：企业（>10亿美元）、大型（5-10亿美元）、中型（1-5亿美元）、小型（2500万-1亿美元）。

论述逻辑

报告通过介绍Firmly的商业模式（基础设施层、单一API、零工程投入、MoR保留）及其合作伙伴关系（PSP、Aurus等），论证代理商务如何解决商户在多个平台销售时面临的集成复杂、转化率低、归因不清等问题。Firmly通过标准化API和仪表盘，使商户能轻松接入代理和非代理渠道，同时保持控制权。报告进一步指出，代理商务的成熟将推动支付生态系统变革，为PSP和SaaS平台带来增值服务机会（如产品目录管理、代币化握手），并可能影响卡网络和商户收单机构。管理层对2026-2027年的展望表明，基础设施先行，规模随后。

关键展望

• 管理层预计2026年为基础设施建设年，部分交易量可能在年底出现，2027年有望实现更显著的规模。
• 代理商务协议和明确ROI是更广泛商户采用的主要障碍。
• 管理层预计专业购物代理和利基交易市场将激增。
• 下一阶段将消除ChatGPT等平台内的应用启用步骤，进一步减少摩擦。
• 报告未明确给出具体时间窗口、目标价或评级。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的，但提及以下公司作为相关背景：Visa、Mastercard、Adyen、Global Payments、Fiserv、Shopify、Affirm、Klarna、PayPal、Wix、Google、Stripe（私人）、Lane（私人）。此外，PayPal收购了Cymbio。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。