高盛 美国汽车与工业科技：26年高盛通信与科技大会；聚焦数据中心实力、具身智能及汽车等核心要点

摘要

高盛于2026年9月8-11日在旧金山举办Communacopia + Technology大会，其覆盖公司中VRT、TSLA、F、RIVN、AUR、AEVA、SYM、FLEX、ST、KEYS和BDC参会，本篇为大会整体要点总结，单公司细节另见各公司纪要。 核心结论有三：一是数据中心需求依然强劲、供应链成为当前增长瓶颈——Vertiv重申需求强劲并相信将赢得份额，供应问题预计2H26缓解（指引仍留保守余地）；Flex重申FY27年CPI分部收入同比增65-75%；Keysight估计约1亿美元收入被供应约束卡住、需几个季度解决；Sensata已获4大CSP设计导入且2026-2029年每MW SAM有望提升1.5-2.5倍；Belden的AI/超大规模业务年化收入已超1亿美元。 二是物理AI仍是焦点：Ford 2Q付费BlueCruise订户同比增40%至约53万，Rivian预计年底推出point-to-point L2++、2027年实现L3；Aurora维持3Q末20-25辆、年底约200辆AV卡车投运的目标，Volvo计划1Q27起投运并于2027年底达300辆；Flex认为双足人形机器人至少需数年才有规模意义，半固定或轮式机器人可更快落地。 三是汽车终端需求整体符合此前预期，IHS最新预计2026年全球轻型车产量低个位数下滑，工业需求受周期性与结构性因素共同驱动。 高盛认为数据中心需求强劲对VRT、APH、KEYS、FLEX、JBL构成方向性利好；本篇未给出个股评级或目标价。

主要观点

• 大会首要结论：数据中心需求依然强劲，供应链是当前限制增长的因素。

• Vertiv表示需求环境强劲、相信将获得市场份额，管线指向广泛的地区性增长；2Q限制收入的供应链问题限于SmartRun、OneCore等大型整体解决方案，公司预计2H26解决，且指引并未完全计入该问题解决、留有保守余地。

• Flex重申FY27年CPI分部收入同比增长65-75%，未见数据中心选址限制政策提案的影响，管理层表示供应可满足其展望；新宣布的EPC Power收购有望提升其在下一代800V架构中的竞争地位。

• Keysight认为AI建设带动有线业务持续机会，2HFY26 AI收入可能强于1HFY26；目前约1亿美元收入因供应约束被卡住，解决可能需几个季度，公司正通过长期供应协议和重新设计产品等方式增加灵活性。

• Sensata重申已获得4大CSP的设计导入并谈及潜在额外订单（甚至可能今年落地）；尽管数据中心收入目前相对较小，鉴于设计导入、市场增长及2026-2029年每MW SAM提升1.5-2.5倍，管理层预计该业务将增长。

• Belden在2Q26财报电话会上披露其AI/超大规模业务年化收入已超过1亿美元，产品现已同时覆盖白空间与灰空间。

• Aeva与一家光引擎厂商签署JDA，为一家超大规模客户集成其高功率光源，预计2H27 SOP、2028年爬坡（尚待该超大规模客户认证），量产后年收入可达数亿美元，且仍与多家其他客户保持接洽。

• 高盛认为数据中心需求强劲对其覆盖公司中的VRT、APH、KEYS、FLEX、JBL构成方向性利好。

• 物理AI聚焦自动驾驶时间表与商业含义：Ford展示BlueCruise自动变道等新功能，2Q付费订户同比增40%至约53万；Rivian预计年底推出point-to-point L2++、2027年实现L3；高盛认为自动驾驶将逐步影响行业购车决策，Tesla曾在2Q电话会上称FSD是车辆需求的关键驱动。

• Aurora AV卡车进展：维持3Q末20-25辆International卡车投运、年底约200辆的目标（今年晚些时候目标每周新增20辆，今年卡车由Roush改装）；Volvo预计1Q27起投运Aurora驱动的AV卡车、2027年底达300辆，Aurora称有可能以类似方式与International/Traton合作，并将与Paccar就Gen 3硬件开展线边集成。

• 机器人方面：Symbotic强调整体方案可降低库存、提升吞吐，并用AI改善机器人边缘案例与客户满意度/正常运行时间；Flex兼具机器人客户与供应商定位，正与Teradyne合作建造并使用其cobots和AMRs，认为双足人形机器人至少需数年才有规模意义，半固定或轮式机器人可更快应用。

• 汽车终端需求整体符合此前预期、增长靠产品周期与自动驾驶等应用：Sensata与Flex称汽车生产环境平淡；IHS最新预计2026年全球轻型车产量低个位数下滑，Sensata维持长期跑赢汽车产量低至中个位数的增长目标（中国自主OEM、APAC如印度日本、EV内容驱动）；Keysight汽车业务3QFY26同比双位数增长、恢复快于预期；Rivian对R2乐观、本季度仍按计划在Normal增加第二班次；工业方面Flex、Sensata、Keysight均提到周期性与结构性增长驱动（Flex发电/配电/储能代工受益数据中心能源基建，Sensata工业趋稳且A2L泄漏检测传感器有望提供支撑）。

论述逻辑

• 大会管理层交流 → 数据中心需求强劲但供应链成为增长瓶颈（Vertiv预计2H26缓解、Keysight约1亿美元收入被卡、Flex重申CPI分部FY27增65-75%、Belden年化收入超1亿美元）→ 数据中心资本开支的重要驱动是训练物理AI（自动驾驶与机器人）→ 公司层面给出时间表（Ford订户+40%至约53万、Rivian年底L2++/2027年L3、Aurora年底约200辆且Volvo 2027年底300辆、Flex人形机器人至少数年）→ 终端需求交叉验证：汽车产量平淡但符合此前预期（IHS 2026年全球轻型车产量低个位数下滑），增长来自产品周期与自动驾驶等应用，工业受周期性与结构性因素共同支撑 → 结论：数据中心需求强劲对VRT、APH、KEYS、FLEX、JBL为方向性利好。

关键展望

• Vertiv限制2Q收入的供应链问题预计2H26解决，但公司指引并未假设该问题完全消除、留有保守因素。

• Flex重申CPI分部FY27收入同比增长65-75%，且指引已考虑供应链状况。

• Keysight预计2HFY26 AI收入可能强于1HFY26；供应约束的解决可能需要几个季度。

• Sensata额外CSP订单甚至可能今年落地；2026-2029年每MW SAM提升1.5-2.5倍；长期维持跑赢汽车产量低至中个位数的增长目标。

• Rivian时间表：年底推出point-to-point L2++功能、2027年实现L3自动驾驶；本季度仍按计划在Normal工厂增加第二班次。

• Aurora时间表：3Q末20-25辆International卡车投运、年底约200辆（今年晚些时候每周新增20辆）；Volvo预计1Q27起投运Aurora驱动的AV卡车、2027年底达300辆在途。

• Aeva数据中心JDA：预计2H27 SOP、2028年爬坡，尚待超大规模客户认证，量产后年收入可达数亿美元。

• 行业需求验证点：IHS最新预计2026年全球轻型车产量低个位数下滑（最新修正较此前略好但不实质不同）；Flex认为完全双足人形机器人至少需数年才有规模意义。

推荐标的

• 报告未给出个股评级或目标价；高盛明确表示数据中心需求强劲对其覆盖公司中的VRT、APH、KEYS、FLEX、JBL构成方向性利好。

• 参会并另有单公司纪要的覆盖公司包括VRT、TSLA、F、RIVN、AUR、AEVA、SYM、FLEX、ST、KEYS、BDC，报告正文提及各公司具体进展（如Ford BlueCruise订户+40%、Rivian R2第二班次、Aurora卡车放量等）。