摩根大通 东方电缆（603606）订单中标正是吸引投资者重新审视的催化剂

原标题：J.P. Morgan Orient Cables~A（603606）Order win is just the right catalyst to attract investors to revisit

摘要

摩根大通认为东方电缆近期中标的海缆订单是吸引投资者重新审视该股的催化剂。报告指出，公司当前估值处于历史低位，而订单中标有望改善市场情绪并推动估值修复。报告维持增持评级，目标价人民币55元，较当前股价有约30%上行空间。订单金额约人民币15亿元，预计将在2026-2027年交付并贡献收入。

主要观点

• 东方电缆近期中标海缆订单，金额约人民币15亿元，是吸引投资者重新审视的催化剂。
• 公司当前估值处于历史低位，2026年市盈率约15倍，低于历史均值20倍。
• 订单中标有望改善市场情绪，推动估值向历史均值修复。
• 报告维持增持评级，目标价人民币55元，较当前股价有约30%上行空间。
• 订单预计在2026-2027年交付，将贡献收入并提升盈利可见性。
• 海缆行业竞争格局良好，东方电缆作为龙头有望受益于国内海上风电装机加速。
• 公司2026年净利润预计为人民币12亿元，同比增长25%。
• 当前股价已反映悲观预期，订单中标可能触发盈利上调。
• 风险包括海缆订单交付延迟、原材料价格波动、海上风电政策变化。

论述逻辑

报告从东方电缆近期中标海缆订单（约人民币15亿元）出发，认为这一事件将吸引投资者重新审视公司。当前公司估值处于历史低位（2026年市盈率约15倍），而订单中标有望改善市场情绪，推动估值向历史均值（20倍）修复。同时，订单交付将贡献2026-2027年收入，提升盈利可见性，并可能触发盈利上调。因此，报告维持增持评级，目标价人民币55元。

关键展望

• 订单交付时间窗口：2026-2027年。
• 估值修复目标：市盈率从15倍修复至20倍。
• 盈利上调可能性：若订单执行顺利，2026年净利润可能超过当前预测的人民币12亿元。
• 风险：海缆订单交付延迟、原材料价格波动、海上风电政策变化。

推荐标的

• 东方电缆（603606）：增持评级，目标价人民币55元。理由：订单中标催化估值修复，盈利可见性提升。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。