2026-07-14 · Goldman Sachs · 公司/行业基本面

高盛：核能掘金：全球反应堆追踪——7月刊；2Q26 EPS预览聚焦

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

原标题：Goldman Sachs Nuclear Nuggets: Global reactor tracker ~ July edition; 2Q26 EPS preview in focus

摘要

高盛7月全球反应堆追踪报告更新了北美、欧洲和亚洲的最新进展、数据点和进度，并讨论了7月铀现货价格企稳和长期定价上行趋势，同时对其覆盖公司的2Q26盈利预测进行市值调整。报告显示，北美地区纽约电力局启动至少1 GW先进核电招标，FERC批准星座公司760 MW互联权转让，布鲁斯3号机组提前7个月恢复运行，NRC批准哈奇核电站80年运行寿期，加拿大发布国家核能战略，AtkinsRéalis启动CANDU反应堆美国许可流程，DOE有条件承诺175亿美元贷款支持10台AP1000反应堆。欧洲方面，瑞典Nordic Baseload Power申请建设2.5 GW大型反应堆，德国前核电站管理者呼吁重启核电站，斯洛伐克Mochovce 4开始装料，捷克Dukovany新项目按计划推进，英国Sizewell B延寿20年。亚洲及其他地区，日本提议更换最多14座老化反应堆，俄罗斯BN-1200快堆目标2027年开工，印度Tarapur 1、2号机组恢复运行，中国太平岭2号机组并网、昌江3号机组首次临界。SMR方面，X-energy提交英国GDA审查，美国多个微堆实现临界，瑞典Blykalla申请融资，乌兹别克斯坦首座SMR开工，罗马尼亚启动SMR可行性研究，英国多个SMR项目推进。燃料方面，Cameco和Orano收购Cigar Lake剩余5%股权，Urenco投资新建浓缩厂，Orano启动蒙古铀矿建设，Denison Mines启动Phoenix ISR项目，美国铀产量2025年翻倍至139万磅U3O8。铀现货价格在~85美元/磅附近区间波动，长期定价从93美元/磅升至94美元/磅。报告还提供了2026年全球反应堆并网、开工和永久关闭的详细数据，以及在建反应堆数量和年限图表。

主要观点

北美地区：纽约电力局启动至少1 GW先进核电招标，包括大型反应堆和SMR，并承诺4000万美元用于核能劳动力开发。
北美地区：FERC批准星座公司760 MW互联权转让至Crane清洁能源中心，支持三里岛1号机组重启。
北美地区：加拿大布鲁斯3号机组提前7个月恢复运行，大修延长运行寿期超30年。
北美地区：美国NRC批准乔治亚电力哈奇核电站80年运行寿期，延至2050年代中期。
北美地区：加拿大发布国家核能战略，支持大型反应堆、SMR和国内供应链。
北美地区：AtkinsRéalis正式启动CANDU反应堆美国许可流程，提交意向书，支持700+ MW Enhanced CANDU 6部署。
北美地区：美国DOE有条件承诺175亿美元贷款，支持采购最多10台西屋AP1000反应堆的长周期部件。
欧洲地区：瑞典Nordic Baseload Power申请建设2.5 GW大型反应堆，为瑞典新核能支持计划下第四份申请。
欧洲地区：德国前核电站管理者呼吁重启核电站，认为技术上可行。
欧洲地区：斯洛伐克Mochovce 4开始装料，进入测试启动阶段。
欧洲地区：捷克Dukovany新项目按计划推进，地勘完成，概念设计提交，目标2029年开工。
欧洲地区：英国政府与EDF同意Sizewell B延寿20年至2055年，EDF承诺8亿英镑改造投资。
亚洲及其他地区：日本提议更换最多14座老化反应堆，以维持核电容量。
亚洲及其他地区：俄罗斯BN-1200快堆目标2027年开工，2034年完工。
亚洲及其他地区：印度Tarapur 1、2号机组经现代化改造后恢复运行。
亚洲及其他地区：中国太平岭2号机组（1116 MWe华龙一号）首次并网，预计2H26商运。
亚洲及其他地区：中国昌江3号机组（1100 MWe华龙一号）首次临界，进入调试阶段。
SMR方面：X-energy提交Xe-100高温气冷堆进入英国GDA流程，支持与Centrica开发6 GW核电。
SMR方面：美国多个微堆在DOE反应堆试点计划下实现临界，包括Antares Nuclear Mark-0、Valar Atomics Ward 250、Deployable Energy Unity、Aalo Atomics Critical Test Reactor。
SMR方面：瑞典Blykalla申请政府融资建设六台SEALER SMR（330 MWe），目标2030年代初运行。
SMR方面：乌兹别克斯坦首座SMR（RITM-200N）开工。
SMR方面：波兰Orlen Synthos Green Energy申请差价合约支持14台BWRX-300 SMR。
SMR方面：英国SGE联合体提议部署14台BWRX-300 SMR（4.2 GW），目标2034年首商运。
燃料方面：Cameco和Orano收购TEPCO持有的Cigar Lake铀矿剩余5%股权，Cameco持股增至57.4%，Orano增至42.6%。
燃料方面：Urenco投资数十亿美元在新墨西哥州新建浓缩厂，增加210万SWU产能，2029年开工，2032年首产。
燃料方面：Orano启动蒙古Zuuvch Ovoo铀矿建设，年产约2500吨铀，矿山寿命30年。
燃料方面：Denison Mines启动萨斯喀彻温省Phoenix ISR铀矿场地准备和早期建设，目标2028年中首产。
燃料方面：美国铀产量2025年翻倍至139万磅U3O8，为九年来最高，勘探和开发钻探达2013年以来最高。
铀价：现货价格在~85美元/磅附近区间波动，6月从~86美元/磅降至84美元/磅中段后回升至85美元/磅中段，月末约85美元/磅，7月初基本持平。
铀价：长期定价从6月初93美元/磅升至月末94美元/磅，远期价格反映基本面支撑。

论述逻辑

报告首先梳理北美、欧洲、亚洲及全球其他地区的新反应堆进展和公告，展示核电行业持续的政策支持和项目推进。接着汇总SMR领域的多项里程碑，包括监管审查、融资申请和示范项目临界，表明SMR技术正加速商业化。燃料部分通过矿山收购、浓缩厂投资、新矿开工和产量数据，说明上游供应链正在扩张以满足未来需求。铀价部分指出现货市场交易清淡、价格窄幅波动，但长期定价上行，反映市场对远期供需基本面的信心。最后，报告通过图表展示2026年全球反应堆并网、开工和关闭情况，以及在建反应堆数量和年限分布，为投资者提供行业全景。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但提及以下关键节点：中国太平岭2号机组预计2H26商运；Urenco新墨西哥浓缩厂目标2032年首产；Denison Mines Phoenix项目目标2028年中首产；捷克Dukovany新项目目标2029年开工；瑞典Blykalla SEALER SMR目标2030年代初运行；英国SGE联合体SMR项目目标2034年首商运。