电新行业2026年半年报业绩总结：云开雾散，砥砺前行

摘要

国联民生证券统计315家A股电新上市公司2026年半年报，板块整体营收20085.46亿元、同比+20.47%，归母净利润1140.68亿元、同比+51.51%；2026Q2营收11047.06亿元（同比+19.98%、环比+22.33%），归母净利润626.09亿元（同比+40.15%、环比+21.23%），行业评级维持推荐。 盈利能力修复，上半年板块毛利率加权平均18.50%（同比+1.89pct）、净利率6.20%（同比+1.49pct）。 新能源车板块最强，2026H1营收9612.67亿元（+48.19%）、归母净利982.81亿元（+77.78%），其中电解液净利同比+327.39%、隔膜+191.30%、正极+64.36%、电池+47.24%；新能源发电板块归母净亏损128.31亿元、同比亏损扩大，光伏净亏损265.39亿元，风电净利-25.61%，储能净利-6.82%；电力设备、AIDC、人形机器人营收分别+11.41%、+3.40%、+13.73%，归母净利分别-1.99%、-12.84%、-2.41%。 投资上，锂电推荐电池、材料零部件、固态/钠电新技术三条主线；储能关注电芯、集成商、户储；风电聚焦风机、海风、齿轮箱；光伏关注反内卷下BC/TOPCon新技术与太空光伏；电力设备聚焦出海与特高压；AIDC关注柜外电源、SST、服务器电源、元器件；人形机器人关注国产链、Tesla链与电机工控。 风险包括政策不达预期、电网投资不及预期、竞争加剧降价、资产减值、原材料波动、新技术不及预期及海外经营风险。

主要观点

• 电新板块整体业绩趋势向好：2026H1板块营收20085.46亿元（同比+20.47%）、归母净利1140.68亿元（同比+51.51%）；2026Q2营收11047.06亿元（同比+19.98%、环比+22.33%）、归母净利626.09亿元（同比+40.15%、环比+21.23%），行业维持推荐评级。

• 板块盈利能力同比修复：2026H1毛利率加权平均值18.50%、同比提升1.89pct，净利率加权平均值6.20%、同比提升1.49pct。

• 新能源车板块业绩持续向好、盈利改善显著：81家公司2026H1营收9612.67亿元（+48.19%）、归母净利982.81亿元（+77.78%）；2026Q2净利524.56亿元（同比+73.78%、环比+13.89%），利润增速显著高于收入增速；板块毛利率21.56%（+1.37pct）、净利率11.56%（+2.29pct）。

• 锂电细分环节盈利普遍回升：电池2026H1营收4285.37亿元（+51.16%）、净利495.63亿元（+47.24%）；正极营收2361.22亿元（+57.24%）、净利127.59亿元（+64.36%）；隔膜净利32.79亿元（+191.30%，毛利率+6.15pct）；电解液净利59.31亿元（+327.39%，毛利率+6.62pct）；负极净利28.72亿元（+15.35%）但毛利率同比-2.36pct。

• 新能源发电板块业绩承压：81家公司2026H1营收6691.51亿元（-1.82%）、归母净亏损128.31亿元、同比亏损扩大；毛利率11.58%（+1.70pct），净利率-2.46%（-0.73pct）。

• 光伏盈利持续承压：62家公司2026H1营收4624.29亿元（-6.60%）、归母净亏损265.39亿元、同比扩大；2026Q2亏损138.12亿元、同环比扩大；毛利率7.48%（+2.04pct）、净利率-6.55%（-0.91pct）。

• 风电收入增长、盈利阶段性承压：31家公司2026H1营收1216.02亿元（+12.13%）、净利35.26亿元（-25.61%）；2026Q2净利13.87亿元（同比-57.04%、环比-33.71%）；毛利率13.91%（-1.00pct）、净利率3.07%（-1.59pct）。

• 储能无惧短期扰动、海内外需求共振但盈利阶段性承压：13家公司2026H1营收851.20亿元（+9.21%）、净利101.82亿元（-6.82%）；2026Q2净利58.73亿元（同比+0.20%、环比+36.27%）；毛利率30.57%（-0.56pct）、净利率11.87%（-2.35pct）。

• 电力设备业绩较为稳健：64家公司2026H1营收2505.09亿元（+11.41%）、净利169.23亿元（-1.99%）；2026Q2营收1455.21亿元（同比+12.33%、环比+38.61%）、净利102.61亿元（同比-3.70%、环比+54.00%）。

• AIDC收入稳健、利润有所下降：39家公司2026H1营收1982.96亿元（+3.40%）、净利167.16亿元（-12.84%）；2026Q2营收1062.92亿元（同比-3.13%、环比+15.53%）、净利92.70亿元（同比-17.22%、环比+24.49%）。

• 人形机器人收入持续提升、盈利稳健：64家公司2026H1营收1276.19亿元（+13.73%）、净利116.94亿元（-2.41%）；2026Q2营收699.91亿元（同比+15.32%、环比+21.46%）、净利64.45亿元（同比-2.66%、环比+22.78%）。

• 投资建议：锂电主链需求复苏强劲、板块经三年产能消化进入新一轮上升通道，推荐电池、材料零部件、固态/钠电三条主线；储能关注电芯、集成商、户储；风电聚焦风机、海风、齿轮箱；光伏关注反内卷下BC/TOPCon新技术与太空光伏；电力设备聚焦出海与特高压；AIDC关注柜外电源、SST、服务器电源、元器件；人形机器人关注国产链、Tesla链与电机工控。

论述逻辑

• 统计315家A股电新公司2026H1业绩 → 板块营收+20.47%、归母净利+51.51%，毛利率/净利率同比双升，确认行业景气拐点（云开雾散）→ 分板块看，新能源车量利齐升（营收+48.19%、净利+77.78%），电解液、隔膜等环节盈利弹性最大 → 新能源发电整体承压（净亏损128.31亿元），其中光伏亏损扩大、风电储能盈利阶段性下滑 → 电力设备、AIDC、人形机器人收入稳健但利润小幅承压 → 归因于储能需求高景气、电动车出口与电动重卡强劲、单车带电量提升、海风出海趋势、反内卷推进、电网升级与AI算力驱动、人形机器人产业化初期 → 得出砥砺前行结论，维持行业推荐评级并给出七大方向投资主线与重点标的。

关键展望

• 光伏反内卷持续推进，政策工具更丰富（成本核算口径、能耗标准、价格合规），后续验证点为产业链价格是否上行及产能是否实质性退出。

• 固态电池作为AI、机器人、低空等新技术领域的下一代能源方案，产业化值得重视；钠电池全产业链加速、进入量产元年。

• 风电中长期海风、出海趋势加强：风机遵循三阶段逻辑（一阶段盈利修复、二阶段海外市场总量×单位价值量双增、三阶段绿醇等增量），全球海风有望开启新一轮增长周期。

• 电力设备：全球能源转型与AI算力需求驱动海外结构性增长，国内特高压是内需抓手，电网板块受宏观环境影响较小、保持稳定增长。

• AIDC是未来成长主线，国内外互联网大厂资本开支加速进入竞赛状态带动电力设备需求；人形机器人处于产业化初期，优先关注确定性与价值量。

• 风险提示：政策不达预期、电网投资不及预期、行业竞争加剧致价格超预期下降、资产减值风险、原材料价格波动风险、新技术不及预期、海外经营风险。

推荐标的

• 重点公司盈利预测与评级（股价为2026年9月9日收盘价，均为推荐）：宁德时代（300750）336.84元、2026E EPS 21.65元、2026E PE 16X；恩捷股份（002812）49.16元、2026E PE 21X；尚太科技（001301）54.93元、2026E PE 18X；星源材质（300568）14.97元、2026E PE 31X；科达利（002850）175.60元、2026E PE 20X；新宙邦（300037）68.49元、2026E PE 23X；思源电气（002028）138.58元、2026E PE 26X；宏发股份（600885）35.43元、2026E PE 22X；三花智控（002050）36.19元、2026E PE 32X；阳光电源（300274）87.00元、2026E PE 14X。

• 新能源车三主线标的：主线1电池环节关注宁德时代、欣旺达、亿纬锂能；主线2材料零部件关注隔膜佛塑科技、星源材质、恩捷股份，负极尚太科技、中科电气，铜箔嘉元科技、诺德股份、中一科技；主线3固态电池关注厦钨新能、中一科技、宏工科技、纳科诺尔、华自科技、先惠技术、明冠新材，钠电池关注鼎胜新材、万顺新材、中科电气、容百科技、同兴科技、元力股份、丰山集团、维科技术、传艺科技。

• 储能标的：电芯供需紧张，关注宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能；头部集成商渠道优势显著，关注阳光电源、海博思创、阿特斯；户储景气度持续增长，关注德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威。

• 风电标的：风机关注金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能；海风管桩关注大金重工、天顺风能、海力风电，海缆及锚链关注东方电缆、中天科技、亨通光电、亚星锚链；齿轮箱关注德力佳、威力传动、广大特材。

• 光伏标的：BC关注爱旭股份、隆基绿能；浆料关注博迁新材、聚和材料、帝科股份；TOPCon领先厂商关注晶科能源、晶澳科技、天合光能、钧达股份；硅料关注大全能源、通威股份、协鑫科技；太空光伏关注钧达股份、电科蓝天、上海港湾、东方日升、明阳智能、乾照光电及设备迈为股份、奥特维、高测股份、晶盛机电。

• 电力设备与AIDC标的：出海关注思源电气、金盘科技、伊戈尔、华明装备、威胜信息、明阳电气、三星电气；特高压关注许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞，功率/负荷预测及虚拟电厂关注国能日新；AIDC柜外电源关注中恒电气、盛弘股份、科士达、英威腾、禾望电气、科华数据，SST固态变压器关注阳光电源、四方股份、金盘科技、新风光、智光电气、特锐德、大全能源，服务器电源关注麦格米特、欧陆通、奥海科技，元器件关注法拉电子、良信股份、宏发股份、中熔电气、可立克。

• 人形机器人三主线标的：国产头部厂商放量链关注富临精工、永创智能、金扬股份、中坚科技、雷赛智能、祥鑫科技、卧龙电驱、柯力传感、奥比中光、福莱新材、中大力德；Tesla链关注鸣志电器、三花智控、拓普集团、北特科技、绿的谐波、五洲新春、斯菱股份、震裕科技、科达利、兆威机电、浙江荣泰；电机工控关注汇川技术、伟创电气、儒竞科技、雷赛智能、禾川科技。

关键图表

图1. 电新板块年度营收情况（亿元）

图2. 新能源车板块加权平均毛利率

图3. 负极板块年度归母净利情况（亿元）

图4. 电解液板块加权平均净利率

图5. 光伏板块加权平均毛利率

图6. 储能板块分季度营收情况（亿元）

图7. AIDC 板块年度归母净利情况（亿元）

图8. 人形机器人板块加权平均净利率