2026-08-30 · 华龙证券 · 公司/行业基本面

传媒行业周报：开源AI模型加速落地，影视IP赋能非遗消费迎来新机遇

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摘要

华龙证券发布传媒行业周报，维持传媒行业“推荐”投资评级。 2026年8月24日至8月28日当周申万传媒行业指数上涨0.29%，在31个申万一级行业中排名靠后。行业要闻方面，腾讯混元于8月28日发布并开源新一代大语言模型Hy4 preview，总参数770B、激活参数49B、上下文窗口突破1M，综合能力跻身开源模型第一梯队，并首次参与自身研发迭代、形成递归自我改进闭环；上影新视野基金完成对东方非遗香氛品牌“呈白”数千万元独家Pre-A轮投资，该品牌自2024年起近三年GSV增速均在200%以上。公司层面，巨人网络子公司拟出资1亿元认购创投基金份额，姚记科技拟每10股派现2.00元。报告建议沿AI技术赋能、IP价值释放、影视行业复苏三大方向布局，关注恺英网络（买入）、巨人网络（增持）、上海电影（增持）等标的。

主要观点

行业评级：维持传媒行业“推荐”投资评级

本周（2026年8月24日至8月28日）申万传媒行业指数上涨0.29%，在31个申万一级行业中排名靠后，整体小幅上涨

板块个股周涨幅前五为时代出版（9.33%）、天威视讯（8.97%）、天娱数科（8.43%）、迅游科技（6.25%）、博纳影业（6.25%）；跌幅前五为昆仑万维（-7.80%）、新华文轩（-6.39%）、皖新传媒（-6.36%）、值得买（-5.89%）、芒果超媒（-5.86%）

腾讯混元8月28日发布并开源新一代大语言模型Hy4 preview，总参数770B、激活参数49B，上下文长度突破1M，稳居开源模型第一梯队

Hy4 preview在多类生产力场景实现能力升级：可赋能长周期代码开发、一句需求直接生成可玩游戏原型、完成复杂办公数据分析与跨文件协作、支撑分子模拟等前沿科研任务

Hy4 preview首次参与自身研发迭代的多个关键环节，能够自动优化训练方式、数据策略、评估体系及底层算子，逐步形成初步的递归自我改进闭环

上影新视野基金完成对东方非遗香氛品牌“呈白”数千万元独家Pre-A轮投资，资金主要用于非遗香及非遗器研发、重点渠道开拓与核心人才引进；此前品牌已与上影元围绕《葫芦兄弟》《浪浪山小妖怪》等IP联名合作

呈白自2024年起近三年每年GSV（实际销售收入）增速均在200%以上，产品矩阵覆盖中式线香、毛绒香挂、非遗香器

巨人网络全资子公司上海巨人网络拟以自有资金认缴出资人民币10,000万元，作为有限合伙人参与认购杭州石溪兆易一号创业投资合伙企业基金份额，属总经理审批权限范围，不构成关联交易或重大资产重组

姚记科技2026年半年度归母净利润216,133,877.30元，拟定中期利润分配预案为每10股派发现金红利2.00元（含税），以剔除已回购股份后总股本416,693,962股测算，预计派发现金红利83,338,792.40元

ST华谊因行权条件未达成及激励对象离职，合计注销约5,066.90万份股票期权：注销第一个行权期计划行权期权4,559.90万份，另因50名首次授予及1名预留授予对象离职注销第二行权期期权507.00万份

投资建议把握三大核心方向：①AI技术赋能（游戏降本增效，关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股）；②IP价值释放（关注奥飞娱乐）；③影视行业复苏（关注儒意电影、上海电影）

论述逻辑

腾讯混元发布并开源770B参数、1M上下文的高性能大模型Hy4 preview并形成递归自我改进闭环 → 模型能力向游戏开发、办公生产力、科研等多场景落地，大模型技术迭代加速 → AI商业化应用进程不断推进，传媒互联网降本增效空间广阔；同时上影新视野基金资本入局非遗香氛品牌呈白（近三年GSV增速均超200%）→ 影视IP×国潮非遗消费的商业模式逐步跑通 → 文化IP二次变现打开传媒企业新的增长曲线 → 细分赛道机遇凸显 → 维持传媒行业“推荐”评级，并沿AI技术赋能、IP价值释放、影视行业复苏三条主线给出关注标的与盈利预测。

关键展望

维持传媒行业“推荐”投资评级

评级基准：报告发布日后6-12个月内行业指数相对沪深300指数表现，“推荐”指基本面向好、行业指数领先沪深300指数

风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动

传媒行业周报：开源AI模型加速落地，影视IP赋能非遗消费迎来新机遇

摘要

主要观点

论述逻辑

关键展望

推荐标的