代雯 张云逸 唐庆雷 行业研究 行业动态 独家中药有望受益于基药目录更新

摘要

2026年7月9日国家卫健委等印发《国家基本药物目录（2026版）》，将于9月1日起施行。 2026版目录共收录药品794种，较2018版新增116种（其中中成药调增48种），调出2种。 新版目录纳入16种创新药（含4种国产Ⅰ类新药），释放出“基药不只保基本、也要纳创新”的明确信号。 在中成药方面，新增品种48个，包含37个独家（专利）品种及6个独家剂型。 受“986”备药率考核等政策推动，基药目录品种的入院与上量速度有望加快。 报告认为大品种进入目录后有望稳健增长，而2~5亿中小品种进入目录后3-5年收入有望翻倍。 建议重点关注独家或类独家品种进入基药且渠道能力强的中药企业。

主要观点

• 基药目录时隔8年更新，新版共收录药品794种，较2018版新增116种，调出2种。

• 新版目录支持创新药，纳入16种创新药（包含4种国产Ⅰ类新药）。

• 中西药并重，中成药调增48种，占比约40%。

• 中成药新增48个品种，其中独家（专利）品种37个，独家剂型6个。

• 政策推行“986”备药率考核，基药品种入院及上量速度更快。

• 大品种进入目录后有望平稳增长，2~5亿中小品种有望在3-5年内实现收入翻倍。

• 看好独家/类独家品种进入基药且渠道能力强的企业。

论述逻辑

• 2026版国家基药目录印发并新增大量中成药 → 新版中成药包含大量独家（专利）品种及大品种 → 由于政策推行“986”备药率考核，基药品种入院及上量速度加快 → 复盘历史数据，进入目录的中小品种有望在3-5年内释放较大收入弹性 → 看好拥有独家或类独家品种且渠道能力强的中药企业。

关键展望

• 《国家基本药物目录（2026版）》将于9月1日起施行。

• 关注政策变动、医疗合规影响以及药品需求不及预期的风险。

推荐标的

• 昆药集团（600422 CH）：维持“买入”评级，目标价16.15元。

• 方盛制药（603998 CH）：维持“买入”评级，目标价16.64元。

• 同仁堂（600085 CH）：维持“买入”评级，目标价35.92元。

• 康缘药业（600557 CH）：维持“买入”评级，目标价17.31元。

• 以岭药业（002603 CH）：维持“买入”评级，目标价19.38元。

• 东阿阿胶（000423 CH）：维持“增持”评级，目标价77.57元。

• 天士力（600535 CH）：维持“增持”评级，目标价18.70元。