中信期货 有色与新材料（铂钯）日报铂钯震荡，持续关注利率预期变动

摘要

本报告分析了2026年10月12日铂钯期货市场表现及宏观影响因素。 当日广期所铂金主力合约上涨1.77%至415.95元/克，钯金主力合约上涨0.29%至274.90元/克。 短期内，高利率环境及美元指数高位运行对铂价形成压制，但下方空间有限；钯金则面临结构性供需压力，现货表现宽松。 整体来看，铂钯价格短期内预计将维持震荡走势，市场需持续关注美联储利率路径预期、通胀粘性及地缘政治局势变化。

主要观点

• 铂金主力合约价格上涨，仓单小幅减少

• 钯金主力合约价格上涨，仓单小幅增加

• 铂金短期受高利率环境压制，但下方空间有限

• 铂金中长期走势取决于利率路径预期与通胀压力

• 钯金基本面面临结构性过剩压力

• 钯金走势主要跟随贵金属板块波动

论述逻辑

• 宏观层面（美债收益率高企、美元指数高位、通胀粘性）→ 影响利率预期与美联储政策路径 → 铂金短期承压/钯金供需宽松 → 结论：铂钯短期维持震荡运行。

关键展望

• 铂金短期预计围绕上移后的中枢震荡

• 钯金短期预计维持震荡运行

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的

关键图表

图1. 图表 5: ?0 「 一 期货收盘价 (活跃) :MYMEX铂: 0 7100 — 期货收盘价 (活跃) :NYWEX 21000

图2. 图表7. 美元/盎司铂金现货、伦敦铂金下午定盘价、伦敦钯金下午定盘价、金铂比

图3. 图表 9: ‘BAL 2026 一一 2025 一一 2024 2023 ‘BAL 2026 一一 2025 一一 2024 2023

图4. 图表11. 铂金ETF持仓、钯金ETF持仓

图5. 图表 17: 一元/席26-10-09 一一 2026-10-02 — 2026-09-25 一元/席26-10-09 一一 2026-10-02 — 2026-09-25

图6. 图表19. 铂金-钯金价差