张志邦 刘千琳 郑洋 张欣 行业研究 行业定期 7月储能装机高增，新能源车渗透率超60%

摘要

华安证券电新团队维持电力设备行业增持评级，本篇周报覆盖人形机器人、储能、光伏、风电、电动车、氢能、电网设备七大板块。 7月国内新型储能新增装机4.90GW/15.77GWh，功率和能量同比分别增长46%和75%，创年内月度新高，独立储能占当月新增装机的70.3%，同期储能中标总计19.04GW/53.82GWh。 电动车方面，7月新能源车渗透率超60%（新车销量占比60.4%），新能源车出口55.3万辆、同比增长1.5倍，报告预计2026年国内汽车出口可达1000万辆、新能源车出口冲刺400万辆。 人形机器人量产拐点到来，智元机器人上半年出货8400台（同比+562%）反超宇树登顶全球，特斯拉Optimus大规模商业化量产窗口预计落在2027年夏季前后。 光伏产业链供需矛盾仍存，光伏玻璃2.0mm/3.2mm均价分别上涨5.4%和4.6%，电池片八月份涨价走势基本确立。 风电板块明阳智能中标广东500MW海风项目、Vattenfall获丹麦1.8GW两大项目、金风科技签泰国89.7MW合同；氢能领域华电榆树24万吨/年绿色甲醇项目环评公示，煤炭十五五规划鼓励煤化工绿氢替代。 电网设备方面英伟达发布800V白皮书2.0，Power Rack将于2026Q3进入生产，风险提示为需求不及预期、新技术迭代及海外贸易风险。

主要观点

• 储能：7月国内新型储能新增装机4.90GW/15.77GWh，功率和能量同比分别增长46%和75%，新增能量规模创历年7月新高、创年内月度新高；独立储能新增3.45GW、环比增长33%，占当月新增装机的70.3%，是拉动增长的核心主导力量

• 储能中标维持高位：7月国内储能项目中标总计19.04GW/53.82GWh，其中储能系统（含集采）20个项目4.27GW/13.876GWh、EPC 84个项目14.54GW/38.23GWh；独立储能项目占比超六成，大容量电芯（314Ah及以上）成为集采标配

• 区域结构：华北新增装机8.1GWh、占全国51%居首位，内蒙古功率、能量装机双双列各省第一，储能能量装机突破5GWh、平均储能时长4.85小时；全月平均储能时长3.22小时创年内新高

• 澳洲镜鉴：电池储能占澳大利亚64GW开发管线的46%，NEM电池储能部署量同比增长150%；2025年12月季度可再生能源首次供应NEM季度能源需求一半以上（占51%，高于2024年同期46%），NEM批发电价几乎减半至平均AU$50/MWh（约US$35/MWh）

• 人形机器人量产拐点：2026上半年全球出货总量1.91万台，智元出货8400台、同比+562%、全球份额44%登顶，宇树5900台、份额31%列第二，中国厂商合计占全球97%以上出货份额

• 特斯拉Optimus：弗里蒙特工厂启动原Model S/X产线改造用于Optimus-Gen3初期试生产，得州规划年产能1000万台的专属机器人工厂加速土建，马斯克表态量产爬坡遵循S曲线，大规模商业化量产窗口预计落在2027年夏季前后

• 宇树科技IPO：发行价150.8元/股，网上中签率仅0.0181%，募资约61亿元投向机器人研发与产能扩建，作为A股人形机器人第一股距挂牌仅剩最后几个交易日

• 电动车：7月新能源车渗透率超60%，新车销量占比60.4%、占乘用车零售65.1%；7月汽车出口104.3万辆（+81.3%）连续两个月破百万，新能源车出口55.3万辆（+1.5倍）；7月中国新能源汽车产销157.6万辆/156.1万辆，同比+26.8%/+23.7%

• 光伏：产业链供需矛盾仍存，多晶硅本周暂无订单成交；电池片受银价上涨及美国232政策后备货需求涨幅明显，一线厂家各尺寸高价每瓦0.3元以上交付；TOPCon组件集中式约0.65-0.73元/瓦、分布式约0.70-0.76元/瓦；光伏玻璃2.0mm均价涨5.4%至9.75元/平方米、3.2mm涨4.6%至17.0元/平方米

• 风电：明阳智能中标广东500MW海上风电项目（30台16.7MW机组）；Vattenfall获丹麦Nordsøen Midt和Hasselø两项目合计1.8GW、2032年前投运；金风科技签泰国89.7MW DKT1项目（23台GWH182-3.9MW风机）；三峡阳江青洲五、七期200万千瓦163台风机安装收官

• 电网设备：英伟达发布800V白皮书2.0，相较2025年10月首版明确转向产业对齐与执行时间表；架构收敛为Power Rack→Power Center→DC Power Block/SST三档路径，已有80多家设备商按规范生产；Vera Rubin NVL72机架约330kW，Gen3液冷电源路径至近570kW，Gen4原生800V

• 氢能：华电榆树24万吨/年绿色甲醇项目环评公示，配套800MW风电及3.2万吨/年绿氢（一期300MW风电+1万吨/年绿氢）；煤炭工业发展十五五规划鼓励煤化工规模化绿电绿氢利用替代；广州规划到2030年投运5万台氢燃料电池汽车、30艘氢燃料电池船舶、2000架长续航氢动力无人机、力争建成100座加氢站

• 锂电价格与排产：碳酸锂电池级99.5%报14.8-15.1万元/吨；8月三元材料产量预计环比增幅4%左右、磷酸铁锂产量增幅可达5.5%、电解液产量预计环比增长6%；隔膜价格坚挺，6F供需两旺、库存较低，预计8月底价格仍有上涨预期

论述逻辑

• 周度数据起点→行业评级：7月储能装机创年内新高、新能源车渗透率首破60%等产业数据确认电新景气，报告维持电力设备行业增持评级

• 储能链：7月装机高增且独立储能占70.3%成为主导→叠加数据中心配储新周期→判断全球独立储能处于盈利周期拐点、大储需求确定性强且盈利端有望持续修复→建议关注系统集成及逆变器（阳光电源、上能电气）、储能电池（宁德时代、中创新航、国轩高科）与户储海外（德业股份）

• 人形机器人链：智元出货反超宇树登顶+特斯拉产线改造与千台级工厂推进+宇树IPO募资落地→行业量产拐点正式到来、2026年进入较大规模量产年度→重点推荐价值量和壁垒较高的机器人零部件（执行器、灵巧手、行星滚柱丝杠、六维力传感器、3D视觉等）

• 光伏链：多晶硅成交停滞、硅片库存压力仍存、终端需求偏弱→但反内卷政策持续推进+企业自律减产挺价→供给端产能出清预期增强→若供给端持续改善，行业价格及盈利水平有望逐步修复

• 风电链：国内海风中标、环评、安装密集落地（明阳500MW、苍南6号300MW、青洲五七期200万千瓦收官）+整机商海外突破（金风泰国89.7MW、运达埃塞俄比亚AYSHA I）→关注国内海风起量节奏与整机出海趋势，并看2026年整机毛利率修复

• 电动车链：7月渗透率首破60%+出口连续两月破百万→行业正式迈入新能源主导阶段→储能需求快速增长背景下建议配置储能电池（宁德时代、中创新航），整车推荐超豪华江淮汽车和出海强势的比亚迪

• 氢能链：绿色甲醇大单公示+煤炭十五五规划与节能降碳行动计划双轮驱动+广州氢能场景扩容→煤化工绿氢替代从鼓励探索进入规模化推进阶段→关注绿色甲醇一体化、煤化工绿氢技改及燃料电池汽车核心标的

• 电网设备链：NV 800V白皮书从技术可行性转向产业对齐与执行时间表→架构收敛为三档路径且AC/DC共存降低渗透阻力→主题从故事压到订单节奏→短期先看HVDC/SST与PSU量产落地环节，中期看集群整流、直流母线、固态断路器，终局看SST、液冷

关键展望

• 特斯拉Optimus大规模商业化量产窗口预计落在2027年夏季前后，量产爬坡遵循S曲线、不会短期快速冲高产量；2026年特斯拉V3有望开始量产

• 英伟达800V路径时间表：Power Rack 2026Q3进入生产，Option B目标2027Q3级部署窗口，SST/MV直转指向2029

• 丹麦Nordsøen Midt与Hesselø两大海上风电项目合计最低装机1.8GW，计划于2032年前全面投运

• 预计2026年国内汽车出口可达1000万辆，新能源车出口冲刺400万辆，插混车型依托关税红利成为重要增量

• 广州能源十五五规划（征求意见稿）：到2030年投运5万台氢燃料电池汽车、30艘氢燃料电池船舶、2000架长续航氢动力无人机，力争建成100座加氢站并建立完善的中国氢气价格指数发布机制

• 储能行业规模展望：截至上半年国内累计装机突破160GW、产业总产值突破万亿，协会预计五年内产业总规模或将翻番

• 光伏后续验证点：重点关注政策落地及产能去化进度，若供给端持续改善，行业价格及盈利水平有望逐步修复；八月份电池片涨价走势已基本确立

• 风电后续催化：26年重要海风尤其深远海项目开工招标、海外订单落地及2026年海外招标、十五五规划及深远海规划、国内商业航天订单/投资催化

• 风险提示：需求不及预期风险；新技术迭代风险；海外贸易风险

推荐标的

• 行业评级：电力设备行业增持（报告未给出个股评级与目标价）

• 人形机器人核心标的：拓普集团、三花智控、兆丰股份、兆威机电、均胜电子、科达利，聚焦价值量高且具备技术壁垒的关键零部件（执行器、灵巧手、行星滚柱丝杠、六维力传感器、机器人3D视觉）

• 储能三条线：大储系统集成及逆变器——阳光电源、上能电气；储能电池——宁德时代、中创新航、国轩高科；户储及海外市场——德业股份（欧洲户储温和修复，中东、美国及新兴市场有支撑）

• 电动车：储能需求快速增长，建议配置储能电池环节主要标的宁德时代、中创新航；整车推荐超豪华江淮汽车和出海强势的比亚迪

• 风电三条线：整机及整机出海——明阳智能、金风科技；海风及出海——海力风电、大金重工、东方电缆；2026年整机毛利率修复——金风科技、明阳智能

• 电网设备电源环节：短期先看HVDC/SST量产落地——中恒电气、特锐德、科华数据；PSU柜内——麦格米特、欧陆通、奥海科技；直流母线——威腾电气；断路器——良信股份、正泰电器；中压整流——科士达、科华数据；SST——特锐德、四方股份、金盘、新风光；液冷——英维克、申菱、飞龙、大元

• 电网传统与AIDC延伸：特高压——许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电；一次升压——明阳电气、三变科技、金盘科技、伊戈尔；配网及电表——东方电子、泽宇智能、三星医疗、海兴电力；AIDC HVDC——麦格米特、金盘科技、禾望电气、优优绿能、通合科技、科华数据、科士达；SST——新特电气、四方股份、金盘科技、阳光电源、特锐德、明阳电气

• 氢能：建议关注具备绿色甲醇一体化项目落地能力、煤化工绿氢技改技术储备及燃料电池汽车的核心标的（报告未点名具体公司）

• 光伏：报告未点名个股，投资建议为关注政策推动下的产能去化进展及产业链价格修复情况