吴砚靖 邹文倩 宏观经济 中国经济 科创板周报：OpenAI最强模型GPT 5.6系列正式上线

摘要

上周科创板整体上涨0.69%，日均成交额约5070.54亿元，较前一周5844.54亿元下降，交易活跃度有所回落；截至2026年7月10日上市公司总数610家，总市值179,382.43亿元。 科创板整体PE(TTM)为98.37，科创50 PE约121.92，两者估值差从上周15.06扩大至23.58；有色金属行业平均PE最高达159.35倍，社会服务最低仅4.92倍。 行业层面国防军工周涨幅最大（+0.6%）、基础化工周跌幅最大（-11.0%），个股深科达（+43.48%）领涨、新锐股份（-25.47%）领跌。 OpenAI正式发布GPT-5.6系列三款模型（Sol/Terra/Luna），旗舰Sol在Terminal-Bench 2.1标准模式得分88.8%、Ultra模式达91.9%，完成同等任务较竞品减少54%输出token、耗时缩短57%，微软Copilot同步接入。 基金方面科创50周涨跌幅4.52%、科创100为-2.67%，指数基金整体表现优于主题基金。

主要观点

• 上周科创板上涨0.69%，日均成交额约5070.54亿元，较前一周5844.54亿元下降，整体交易活跃度有所回落。

• 科创板平均换手率为19.18%，低于创业板和北证A股，高于沪深主板A股；板块涨幅表现强于创业板、北证A股和沪深主板A股。

• 截至2026年7月10日，科创板上市公司总数610家，总市值179,382.43亿元；科创板整体PE(TTM)为98.37，高于其他三大板块。

• 国防军工行业周涨幅最大（+0.6%），基础化工行业周跌幅最大（-11.0%）；个股深科达（+43.48%）涨幅领先，新锐股份（-25.47%）跌幅最大。

• 科创板整体PE为98.37，科创50 PE约121.92，两者估值差为23.58，较上周（15.06）上升；有色金属平均PE最高159.35倍，社会服务最低4.92倍。

• OpenAI发布GPT-5.6系列三款模型（Sol、Terra、Luna），旗舰Sol在Terminal-Bench 2.1标准模式得分88.8%超过Claude Mythos 5（88.0%），Ultra模式达91.9%。

• GPT-5.6迭代核心亮点是算力与Token效率大幅提升，旗舰Sol完成同等任务相比竞品减少54%输出token、耗时缩短57%，网页检索和电脑模拟操作成绩超越Anthropic旗舰模型且资源消耗更低。

• MiniMax融资吸引百余家机构参与、实现7倍认购覆盖，最初发行规模约18亿美元在机构需求推动下最终扩大至20亿美元以上，将创2026年港股科技企业单次配售募资规模新高。

• 美团新一代万亿参数大模型LongCat-2.0正式开源，总参数量达1.6T（平均激活约48B），原生支持1M超长上下文；摩尔线程基于MTT S5000完成Day-0支持。

• 科创50周涨跌幅为4.52%，科创100为-2.67%；指数基金中华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF涨幅最大（+6.87%），主题基金中国泰科创板两年定开涨幅最大（+8.18%）。

• 截至2026年7月10日，科创板融资融券余额为4056.61亿元，已达历史峰值，相比前一周同期减少47.88亿。

论述逻辑

• 上周科创板交易数据（日均成交额5070.54亿元环比下降、上涨0.69%）→ 板块内行业与个股涨跌结构分化（国防军工领涨+0.6%、基础化工领跌-11.0%，深科达+43.48% vs 新锐股份-25.47%）→ 估值对比定位（科创板PE 98.37 vs 上证14.68/沪深300 13.67/纳斯达克30.22/创业板指42.64，科创50 PE 121.92，估值差扩大至23.58）→ AI产业链重大事件验证景气度（OpenAI GPT-5.6发布、MiniMax 160亿港元融资、美团LongCat-2.0开源适配国产芯片）→ 科创板关联基金表现映射市场情绪（指数基金优于主题基金，半导体材料设备ETF领涨）→ 风险提示（技术/供应链/政策/需求/竞争）

关键展望

• MiniMax融资将用于补充资金储备，支持后续AI基础设施投入、模型研发及全球商业化扩张。

• MiniMax创始人兼CEO闫俊杰宣布即日直至公司实现AGI不再领取任何薪酬，未来四年拿出个人名下相当于公司总股本4%的股份激励团队成员，并拿出1%设立专项基金支持开源社区发展。

• 美团LongCat官方宣布将于近期在多平台同步开源Infra框架、推理引擎、模型参数等核心技术，以回馈全球开发者社区。

• 风险提示：技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（未包含个股投资评级或目标价）