2026-10-02 · UBS · 公司/行业基本面

瑞银中国光纤行业月度光纤价格追踪：中国价格居高不下，海外价格迎头赶上

摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。邮件登录

摘要

瑞银援引 CRU 数据发布 2026 年 10 月光纤价格月度追踪：9 月中国 G657.A1 裸纤价格为 Rmb133.1/fkm（约 US$19.83/fkm），环比 -1.6%，对美国的溢价从 8 月/6 月的 23%/40% 收窄至 17%；中国 G652.D 裸纤价格为 Rmb88.1/fkm（约 US$13.13/fkm），环比 +2.8%，因新增产能转向 G657.A1/A2 生产而维持高位。海外价格加速追赶：美国 G657.A1 价格 9 月达 US$17.00/fkm，环比 +3.7%；欧洲为 EUR13.28/fkm（约 US$15.10/fkm），环比 +4.6%；美欧 G652.D 价格分别环比 +5.0%/+7.2%。需求端分化：中国光缆消费 Q326 同比 -3%（Q226 为 -6%），主因电信需求疲弱及运营商集采合同到期；美国需求同比 +46%（Q226 为 +40%）、环比 +7%，由电信网络和超大规模数据中心扩张驱动；欧洲、东盟和拉美需求合计同比 +4%。行业动态方面，亨通（600487.SH，未覆盖）拟为光纤相关业务募资 Rmb4.3bn，YOEC（688143.SH，未覆盖）获 Rmb147mn 保偏光纤新订单，Verizon 与 AT&T 均与康宁签订多年期数十亿美元光纤供应协议。瑞银认为光纤 ASP 将强于市场担忧，行业预制棒产能扩张仍然缓慢（2 年以上），重申长飞 H 股（YOFC (H)）买入评级、A 股中性，长飞 H 股仍为首选，估值 7-8 倍 2027E PE，对应 16% 的 2027-30E 盈利 CAGR。

主要观点

中国 G657.A1 裸纤价格 9 月为 Rmb133.1/fkm（约 US$19.83/fkm），环比 -1.6%，对美溢价从 8 月/6 月的 23%/40% 收窄至 17%

中国 G652.D 裸纤价格 9 月为 Rmb88.1/fkm（约 US$13.13/fkm），环比 +2.8%，因新增产能转向 G657.A1/A2 生产而维持高位

供给紧张向全球外溢，美国 G657.A1 裸纤价格加速追赶中国，9 月达 US$17.00/fkm，环比 +3.7%

欧洲 G657.A1 裸纤 9 月价格为 EUR13.28/fkm（约 US$15.10/fkm），环比 +4.6%；美欧 G652.D 价格分别环比 +5.0%/+7.2%，供给收紧支撑价格

中国光缆消费 Q326 同比 -3%（Q226 为 -6%），主因光纤价格高企下电信需求疲弱及运营商集采合同到期

美国 Q326 需求同比 +46%（Q226 为 +40%）、环比 +7%，由电信网络和超大规模数据中心扩张共同驱动

欧洲、东盟和拉美需求保持稳定，合计同比 +4%

亨通（600487.SH，未覆盖）拟为光纤相关业务募资 Rmb4.3bn，涵盖光纤预制棒与特种光纤扩产及 CPO 等连接产品研发；瑞银认为这不改变其对光纤供给过剩风险有限的判断

YOEC（688143.SH，未覆盖）获 Rmb147mn 保偏光纤新订单，瑞银认为可能用于下一代 AI 网络部署

Verizon 与 AT&T 均与康宁签订多年期数十亿美元协议，以保障家庭和企业宽带扩张及 AI 所需全国长途骨干网的光纤供应

瑞银重申对中国光纤行业的积极观点：光纤 ASP 将强于市场担忧，行业预制棒产能扩张仍缓慢（2 年以上），且下游连接产品和海外渗透的上行空间可能被市场低估

论述逻辑

CRU 9 月价格数据（中国 G657.A1 环比 -1.6% 至 Rmb133.1/fkm、G652.D 环比 +2.8% 至 Rmb88.1/fkm 维持高位；美国 G657.A1 环比 +3.7% 至 US$17.00/fkm、欧洲 EUR13.28/fkm 环比 +4.6%，美欧 G652.D 分别环比 +5.0%/+7.2%）→ 供给紧张向全球外溢、海外价格加速追赶中国 → CRU Q326 需求估计（中国同比 -3%，美国同比 +46%、环比 +7%，欧洲+东盟+拉美合计同比 +4%）→ 美国数据中心与电信网络扩张支撑需求，中国受高价和集采到期拖累 → 行业动态印证（亨通募资 Rmb4.3bn 扩产与瑞银预期一致、YOEC 获 Rmb147mn PM 光纤订单或用于 AI 网络、Verizon/AT&T 与康宁签订多年期大单）→ 瑞银维持光纤供给过剩风险有限、ASP 强于市场担忧的判断 → 基本面完好的长飞 H 股（7-8x 2027E PE、16% 2027-30E 盈利 CAGR）仍为首选，重申买入。