高盛日本：日本央行6月会议加息至1%，2027年4月起每月国债购买维持约2万亿日元

原标题：Goldman Sachs Japan: BOJ: Raises Policy Rate to 1% at June MPM, Maintains Monthly JGB Purchases at Around ￥2 tn From April 2027

摘要

日本央行在2026年6月货币政策会议上将政策利率从0.75%上调至1.0%，符合市场预期。同时，央行宣布从2027年4月起将每月日本国债购买量维持在约2万亿日元，此前为逐步缩减。高盛认为此举表明央行在正常化路径上保持谨慎，但通胀前景仍存在不确定性。报告维持对日本国债收益率曲线陡峭化的预期，并建议关注7月会议的经济展望。

主要观点

• 日本央行6月会议将政策利率上调25个基点至1.0%，为2025年1月以来首次加息。
• 央行维持每月国债购买量在约2万亿日元，从2027年4月开始执行，此前计划是逐步减少至该水平。
• 加息决定以8-1投票通过，一名委员反对，认为应等待更多数据。
• 央行上调2026财年核心CPI预测至2.1%，但下调2027财年预测至1.9%。
• 高盛预计下次加息可能在2026年10月或2027年1月，取决于经济数据。
• 报告指出，日本国债收益率曲线可能继续陡峭化，因短期利率上升而长期利率受购债限制。
• 央行行长植田和男表示，若通胀超预期，可能加快加息步伐。
• 报告强调，日元汇率对通胀的影响仍是关键变量。

论述逻辑

日本央行6月加息25bp至1% → 反映其对通胀持续性的判断，但维持购债规模不变显示谨慎 → 高盛认为央行将在未来几个季度继续渐进加息，但节奏取决于薪资和通胀数据 → 收益率曲线陡峭化预期增强，因短端利率上行而长端受购债压制。

关键展望

• 下次加息时间窗口：2026年10月或2027年1月会议。
• 风险因素：日元贬值推高进口通胀，或经济放缓导致加息暂停。
• 报告未明确给出具体目标价或评级。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。