高盛：潍柴动力(000338.SZ) 1Q26业绩后上调预测和目标价；维持买入

原标题：GS Weichai Power (000338.SZ) Raising estimates and TPs post 1Q26 results; maintain Buy

摘要

报告基于潍柴动力1Q26业绩，上调了盈利预测和目标价，并维持买入评级。1Q26业绩超出预期，主要得益于重卡和工程机械需求复苏以及成本控制。报告将2026-2028年EPS预测上调5-8%，目标价从XX元上调至XX元。当前股价较目标价有XX%上行空间。风险包括宏观经济下行和竞争加剧。

主要观点

• 1Q26净利润同比增长XX%，高于市场预期。
• 重卡销量1Q26同比增长XX%，工程机械需求回暖。
• 毛利率同比提升XX个百分点，受益于成本下降和产品结构优化。
• 公司市场份额持续扩大，尤其在天然气重卡领域。
• 海外业务收入同比增长XX%，贡献增量。
• 研发投入保持高位，聚焦新能源和智能化。
• 现金流改善，资产负债率下降。
• 管理层指引2026年全年收入增长XX%。

论述逻辑

1Q26业绩超预期 → 上调盈利预测 → 目标价上调 → 维持买入评级。核心驱动是重卡和工程机械周期复苏，以及公司成本管控和产品升级。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

• 潍柴动力 (000338.SZ)：买入，目标价XX元（基于XX倍2026年PE）。

关键图表

图1. 盈利修正汇总表

图2. 潍柴公司净利润拆分