2026-09-06 · 华泰证券 · 宏观策略

宏观海外周报：联储加息悬念白热化

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摘要

美伊爆发新一轮军事冲突推高全球油价，而联储理事沃勒与纽约联储行长表态偏鸽、强调通胀呈现趋势性放缓，市场对联储的加息预期进一步分化，年内剩余累计加息预期全周下降 3bp 至 35bp，但明确本届联储反应函数仍需观察 8 月 CPI 与 9 月 FOMC 投票结果。经济数据方面，美国 8 月新增非农 16.2 万、大幅高于预期的 5.6 万，失业率在劳动参与率升至 61.6%下维持 4.1%低位，ISM 制造业 PMI 下行 1.0pp 至 54.6 而服务业 PMI 升温 1.3pp 至 55.4；高频数据显示亚特兰大联储 GDPNow 将三季度 GDP 增速预测上调至 4.7%、实际个人消费 Nowcast 升至 3.8%，增长与消费维持韧性。海外政策方面，特朗普政府考虑对进口半导体加征关税并对在美生产企业豁免，日央行委员高田创释放加快紧缩信号、不排除大幅加息。欧元区 8 月 CPI 同比上行 0.3pp 至 3.2%、符合预期。本周关注 9 月 10 日欧央行利率决议与美国 8 月 PPI、9 月 11 日美国 8 月 CPI。

主要观点

联储理事沃勒与纽约联储行长表态偏鸽，推动年内加息预期小幅降温，年内剩余累计加息预期下降 3bp 至 35bp；由于联储委员多为数据驱动，需观察 8 月 CPI 与 9 月 FOMC 投票结果来明确本届联储的反应函数。

美国与伊朗爆发新一轮军事冲突：美军空袭伊朗并袭击运油船、伊朗对美军基地发射导弹并袭击商船，地缘风险推动全周布伦特原油期货上涨 7.8%至 96.3 美元/桶。

美国 8 月非农大幅超预期：新增非农就业 16.2 万、远高于预期的 5.6 万，前两个月累计上修 5.5 万，商品、服务和政府部门均明显回升；失业率在劳动参与率上行 0.2pp 至 61.6%下维持 4.1%低位。

美国 8 月 ISM 制造业 PMI 下行 1.0pp 至 54.6、不及预期的 55.2，但服务业 PMI 大幅升温 1.3pp 至 55.4，服务业景气高位上行。

高频数据显示美国增长与消费维持韧性、就业边际走弱、住房市场仍偏弱：GDPNow 上调三季度 GDP 增速预测至 4.7%，三季度实际个人消费 Nowcast 升至 3.8%，Redbook 零售同比升至 8.7%；首申失业金 20.6 万差于预期的 20.5 万；30 年期房贷利率升 5bp 至 6.71%。