摩根大通 澳大利亚银行：AI调查结果：高采纳率但生产力和客户导向仍是关键

摘要

摩根大通基于2026年亚太地区AI实施调查（涵盖12个行业317家亚太上市公司，总市值约5.2万亿美元）分析了澳大利亚银行业的AI应用现状。 调查显示银行业与金融服务业（44家受访公司）中AI已成为主流标配，89%的受访机构在过去12个月内进行了AI支出，未来12个月AI支出强度预计将从费用与资本开支总和的6.5%提升至7.1%，高于亚太全行业平均水平。 当前AI投资的主要动机集中于提高劳动生产力（80%）、改善客户触达（68%）以及代码编写（63%），其价值主张并非聚焦于短期直接削减成本。 主要扩张瓶颈在于数据隐私与安全（58%）、员工准备与变革管理能力（48%）以及系统与工作流集成（32%）。 在澳大利亚主要银行中，CBA与NAB的战略阐述最为成熟，其中CBA明确预计FY27将迎来AI总收益超过投资额的拐点；WBC披露详细但对近期损益影响保持谨慎；ANZ推进速度相对落后。

主要观点

• AI投资已成为亚太银行业的普遍标配，支出强度显著高于跨行业平均水平。

• 银行业AI核心诉求集中于提升劳动生产力、拓展客户与代码编写，现阶段短期成本削减并非首要目标。

• 数据隐私、信息安全与组织变革管理是阻碍金融机构规模化部署AI的首要瓶颈。

• 银行对自身盈利能力受AI提振的乐观程度显著高于对整个行业整体盈利水平的预期。

• AI对员工队伍的影响主要体现为工作赋能而非大规模替代，但客服与IT岗位面临较高的替代敞口。

• 澳大利亚主要银行全职员工（FTE）趋势分化，预计AI带来的生产力提升将帮助银行限制未来FTE增长。

• 澳大利亚银行业的AI投资重点高度一致，集中在客户渠道与分销、反欺诈与反诈骗、生产力与自动化三大领域。

• 在澳大利亚大行中，CBA明确提出拐点预期，预计FY27其AI总收益将超过投资额。

• WBC在具体用例与效果量化披露上最充分，而ANZ在客户渠道与分销方面的AI成熟度相对滞后。

论述逻辑

• 亚太AI实施调查显示银行及金融服务业AI支出强度由6.5%升至7.1%，且89%已有支出，确认AI已成为行业竞争的准入门槛。

• 调研显示驱动力主要为生产力（80%）与客户触达（68%），而痛点集中于安全合规（58%）与系统集成（32%），决定了短期无法实现直接的成本收割。

• 结合澳洲大行公开披露，各家银行正将AI重点落地于反诈、个性化分销和工程自动化以对冲FTE增长，竞争优势将取决于风险控制的工业化能力与落地执行进度。

关键展望

• CBA预计在FY27迎来财务收益拐点，届时AI产生的总收益将超过当年投入资金。

• ANZ将AI定位为2030计划第一阶段（FY26-FY27）的能力建设投资，重点在于一线工具与CRM赋能，而非直接削减成本。

• 银行业未来数年预计将借助AI生产力提升来吸收业务量增长带来的阻力，从而抑制全职员工（FTE）人数的扩张膨胀。

推荐标的

• ANZ Banking Group (ANZ.AX)：评级 Overweight，价格 A$38.15。

• Bank of Queensland (BOQ.AX)：评级 Neutral，价格 A$6.66。

• Bendigo and Adelaide Bank (BEN.AX)：评级 Neutral，价格 A$10.42。

• Commonwealth Bank (CBA.AX)：评级 Underweight，价格 A$152.33。

• Judo Bank (JDO.AX)：评级 Overweight，价格 A$1.00。

• National Australia Bank (NAB.AX)：评级 Neutral，价格 A$38.61。

• Westpac Banking Corporation (WBC.AX)：评级 Underweight，价格 A$34.91。

• Macquarie Group Limited (MQG.AX)：属于分析师覆盖范围股票，报告提及已在其零售银行部门整合AI。

关键图表

图1. 银行与金融服务业对比亚太地区——预计AI支出强度

图2. 主要银行投资支出

图3. 银行与金融服务业——AI应用成效（过去对比未来12个月）

图4. 主要银行收入（千美元）/全职员工

图5. 行业AI暴露度衡量

图6. CBA非借贷损失