野村：美元/人民币中间价模型：预测：6.7698

原标题：Nomura USD CNY fix model：Projection： 6.7698

摘要

野村亚洲外汇策略团队发布美元/人民币中间价模型预测，最新模型预测值为6.7698，较前次预测6.8203低505个基点，较前次官方即期收盘价低70个基点。考虑逆周期因子后的模型预测为6.7881，较前次中间价低322个基点。报告还提供了近期模型误差和每日中间价变动图表，以及2026年下半年中国相关事件日历。

主要观点

• 模型预测6.7698，较前次预测6.8203下降505个基点。
• 模型预测较前次官方即期收盘价低70个基点。
• 考虑逆周期因子后，模型预测为6.7881，较前次中间价下降322个基点。
• 报告包含Fig. 1：前四大隔夜贡献权重（不含逆周期因子调整）。
• 报告包含Fig. 2：近期模型误差（不含逆周期因子调整）。
• 报告包含Fig. 3：美元/人民币中间价每日变动。
• 报告包含Fig. 4：事件日历，列出2026年下半年中国重要事件。
• 事件包括：2026年7月下旬政治局经济工作会议、10月1-7日国庆黄金周、11月深圳APEC会议、12月中旬中央经济工作会议、12月下旬政治局会议、2026年底中国国家主席习近平访美。

论述逻辑

野村通过其美元/人民币中间价模型，基于隔夜市场贡献和逆周期因子调整，计算出最新预测值6.7698。模型显示预测值较前次大幅下调，反映市场因素和可能的政策意图。逆周期因子进一步压低预测值，体现央行维稳汇率倾向。报告通过历史误差和每日变动图表验证模型表现，并列出未来事件以提示汇率波动风险。

关键展望

报告未明确给出未来汇率走势预测，但通过事件日历提示2026年下半年中国重要会议和事件可能影响汇率。关键时间点包括7月政治局会议、10月国庆假期、11月APEC会议、12月中央经济工作会议和习近平访美。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

Fig. 1: Top 4 weighted overnight contribution to projected change (without counter-cyclical factor)

Fig. 2: Recent model errors (without counter-cyclical factor adjustment)

Fig. 3: Daily change in USD/CNY fix

Fig. 4: Calendar of events