中金公司 A股市场 量化策略周报（496）持续关注大盘价值风格

摘要

本周A股市场表现回落，宽基指数普遍下跌，其中沪深300、中证500、创业板指涨跌幅分别为-0.93%、-2.48%、-2.93%。 行业方面，煤炭与传媒表现强势，电子与通信跌幅居前。 风格上价值强于成长，国证价值指数上涨0.62%，国证成长指数下跌2.17%。 量化模型显示，宏观经济与微观结构对A股影响偏谨慎，短期风格建议偏向大盘价值。

主要观点

• 宽基指数全线下跌

• 价值风格表现优于成长风格

• 行业轮动模型跑输基准

• 中证1000指数增强策略表现较好

• 股指期货基差率持续震荡

• 左侧择时指标体系当前看多

• QRS指标显示市场存在顶部阻力

论述逻辑

• 宏观预期差指数偏谨慎 -> 宏观经济对股市影响偏谨慎 -> 结合QRS看空信号 -> 综合判断当前宏观经济和微观结构对A股影响偏谨慎 -> 短期风格偏向大盘价值。

关键展望

• 宏观经济对股市影响偏谨慎

• 市场存在一定顶部阻力

• 短期风格偏向大盘价值

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的

关键图表

图1. 图表 1: 左侧择时指标最新观点

图2. 图表 3: 中金量化风格因子本周收益

图3. 图表 4: 中金量化风格因子本月收益

图4. 图表 6: 股指期货当季年化基差率表现

图5. 图表 7: 股指期货当季年化基差表现统计

图6. 图表 9: 轮动模型样本外跟踪净值

图7. 图表 10: 中金量化沪深 300 指数增强样本外表

图8. 图表 12: 中金量化中证 1000 指数样本外表现

图9. 图表 13: 成长趋势共振选股策略收益表现

图10. 图表 15: 成长趋势共振选股策略分年度收益统计

图11. 图表 16: 价值股优选策略收益表现

图12. 图表 18: 价值股优选策略分年度收益统计