开源证券 通信行业周报：光博会总结，供不应求，更高速率、更高密度光互联

摘要

开源证券维持通信行业“看好”评级，以 2026 年 9 月 9-11 日在深圳举办的第二十七届光博会（CIOE）为观察窗口，验证 AI 深水区光互联板块高景气，总结出四大投资方向：800G&1.6T 光模块需求持续爆发，3.2T/6.4T NPO、12.8T XPO 新品密集发布；EML 光芯片向 200G 升级、CW 光源向 200mW 甚至 500mW 推进，薄膜铌酸锂材料需求显现；光器件出现“量升价涨”通胀逻辑，MMC/SN-MT&DFAU 需求大幅增长；OCS/CPO 放量在即。 个股层面，新易盛展出 1.6T/3.2T 及 6.4T NPO 模块，光迅科技全球首款 3.2T 硅光单模 NPO 已在头部 CSP 完成验证，杰普特上半年 MPO/MMC 交付价值量同比增长超 20 倍。 数据追踪显示，2026 年 7 月我国 5G 基站达 515.4 万站、5G 用户 13.03 亿户，2025 年三大运营商云营收均增长（移动算力 898 亿元、天翼云 1207 亿元、联通云 722 亿元）。 本周（2026.09.04—09.11）通信指数上涨 6.87%，居 TMT 板块第一。

主要观点

• 报告维持通信行业“看好”投资评级，以光博会为切入点验证 AI 光互联高景气。

• CIOE 2026 于 9 月 9-11 日在深圳举办，汇聚超 30 个国家和地区超 4000 家企业，规模达 32 万平方米，为光通信产业注入创新动力。

• 光模块步入 3.2T 时代：各大公司密集发布 3.2T/6.4T 速率 NPO 产品，下游有望从 Scale-out 渗透至 Scale-up；新易盛展出 6.4T NPO、12.8T XPO，光迅科技全球首款 3.2T 硅光单模 NPO 已在头部 CSP 完成验证。

• 剑桥科技 800G OSFP、1.6T OSFP 已实现量产，并展出 6.4T/7.2T NPO 样机；联特科技全面覆盖从可插拔到近/共封装光学演进路径。

• 光芯片向高功率快速升级：EML 向 200G 升级，CW 光源向 200mW 甚至 500mW 推进；仕佳光子展出 200mW/500mW 单模 CW 激光器，索尔思光电展示 200G、100G PAM4 EML 芯片。

• 薄膜铌酸锂作为核心高速率光芯片材料受到青睐：光库科技展示 200G/通道 LPO PAM-4、400G/通道 PAM-4 及 800G DR8 调制器芯片；济南晶正展出 300-900nm 铌酸锂单晶薄膜等产品。

• 光器件通胀逻辑显现：杰普特 2026 年上半年 MPO/MMC 产线持续扩产，MPO/MMC 等产品交付价值量同比增长超 20 倍，实现大幅跃升。

• 保偏光纤打开应用新赛道：长飞发布 CPO/NPO 专用特种光纤及 CopackAlign™品牌；亨通光电自研保偏光纤性能达 100 米串音≤-30dB、拍长≤4.0mm。

• OCS 国产供应链放量在即：腾景科技大尺寸纯 YVO4 晶体一、二期扩产完成，二维准直器阵列获重要客户订单并开始小批量生产；德科立 32 端口 OCS 系统实现小批量交付。

• 5G 数据追踪：2026 年 7 月我国 5G 基站总数达 515.4 万站，比 2025 年末净增 31.6 万站；三大运营商及广电 5G 用户达 13.03 亿户，同比增长 14.60%；2026 年 6 月 5G 手机出货 1620.1 万部，占比 84.6%，同比下降 12.1%。

• 运营商创新业务强劲：2025 年移动算力服务营收 898 亿元（+11.1%）、天翼云 1207 亿元（+6.0%）、联通云 722 亿元（+5.2%）；移动业务 ARPU 移动 46.8 元（-3.5%）、电信 45.1 元（-1.1%）、联通 44.0 元（-0.7%）。

• 本周通信指数上涨 6.87%，在 TMT 板块中排名第一。

论述逻辑

• AI 发展步入深水区、大模型迭代加速，数据中心持续扩展带动光通信需求 → 光博会（超 4000 家企业参展）成为产业趋势验证窗口：800G/1.6T 需求高增，3.2T/6.4T NPO、12.8T XPO 新品密集发布，光模块景气度抬升 → 速率升级倒逼上游升级：EML 向 200G 演进、CW 光源功率升至 200mW/500mW，催生薄膜铌酸锂新材料需求 → 高密度互联（杰普特 MPO/MMC 交付价值量同比增超 20 倍）带来无源器件“量升价涨”通胀逻辑，保偏光纤赋能 CPO → OCS/CPO 方案集中亮相、国产供应链小批量交付，技术迭代打开新空间 → 结论：看好“光、超节点&国产算力、液冷”三大 AI 主线，维持行业“看好”评级；风险在于 5G 建设、AI 发展不及预期及中美贸易摩擦。

关键展望

• 展望 2026 年，AI“虹吸效应”显著，全球 AI 或继续共振：海外谷歌、Meta 等巨头上调 AI 资本开支指引，国内字节跳动、阿里巴巴、腾讯等 AI 巨头或进入 AI 算力大规模投入期。

• 3.2T NPO 相关产品正在与客户做测试，后续客户验证进展是重要观察点。

• 腾景科技二维准直器阵列已开始小批量生产、德科立 32 端口 OCS 已小批量交付，OCS 国产供应链放量进程值得跟踪。

• 报告未给出具体目标价或盈利预测数字，评级为行业层面“看好（维持）”。

• 风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等。

推荐标的

• 光模块&光器件&OCS&NPO&CPO 推荐标的：中际旭创、新易盛、杰普特、仕佳光子、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电；受益标的：罗博特科、致尚科技、光迅科技、长光华芯、永鼎股份、太辰光、长飞光纤、长芯博创、联特科技、汇绿生态、德科立、光库科技、腾景科技等。

• 交换机路由器及芯片推荐标的：盛科通信、锐捷网络、紫光股份、中兴通讯；受益标的：智微智能、映翰通、东土科技、共进股份、菲菱科思等。

• 光纤光缆推荐标的：亨通光电、中天科技、远东股份；受益标的：长飞光纤、永鼎股份、烽火通信、通鼎互联、俊知集团等。

• AEC&铜缆受益标的：胜蓝股份、华丰科技、意华股份、长芯博创、瑞可达、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份、珠城科技等。

• 风冷&液冷推荐标的：英维克（液冷全链条自研龙头）；受益标的：申菱环境、银轮股份、领益智造、同飞股份、高澜股份、川环科技、强瑞技术、思泉新材、科华数据、科创新源、飞龙股份、曙光数创、佳力图、川润股份、精研科技、海鸥股份、飞荣达、依米康、东阳光、兴瑞科技、博杰股份、弘信电子、网宿科技等。

• AIDC 机房推荐标的：光环新网、奥飞数据、大位科技、新意网集团、宝信软件、润泽科技；柴油发电机受益标的：科泰电源、泰豪科技、潍柴重机、玉柴国际、重庆机电等；变压器受益标的：金盘科技等。

• AI 模组推荐标的：广和通；受益标的：移远通信、美格智能、华测导航、鸿泉物联等；AI 控制器受益标的：和而泰、拓邦股份等。

• 卫星互联网受益标的：海格通信、信科移动-U、震有科技、通宇通讯、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、超捷股份、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。

关键图表

图1. 智禾光通 3.2T NPO 产品

图2. 杰普特MPO/MTP光纤跳线以及MMC光纤跳线产品

图3. 长飞光纤 91km 空芯反谐振光纤 Demo

图4. 5G 基站持续建设，占比接近四成（万站）

图5. 2026 年 6 月，5G 手机出货量同比有所下降（万部）

图6. 2025 年天翼云营收持续增长（亿元）

图7. 2025 年中国移动 ARPU 值基本保持稳定（元/户/月）

图8. 2023 年中国联通 ARPU 值略有减少（元/户/月）