2026-10-07 · 东方证券 · 公司/行业基本面

CTA策略仍强，指增和中性策略回暖 stamped

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摘要

东方证券2026年1月22日发布的20260119多策略及理财配置周报显示，上周（2026年1月12日至1月18日）中小盘指数增强和CTA策略涨幅居前，公募中性策略收益中位数转正，A股权益类策略及商品CTA策略占优。沪深300指增近一周公募超额收益率最高/最低/中位数为2.16%/-0.42%/0.47%，私募为2.65%/-1.17%/0.28%；中证1000指增公募中位数0.46%、私募0.31%，而中证500指增超额中位数公募-0.26%、私募-1.10%仍偏弱。权益资产重回震荡后方向性收益贡献下降，中性策略更易做出截面收益，公募中性策略收益率最高/最低/中位数为2.39%/-1.05%/0.18%，私募为3.38%/-5.26/-0.43%。在黄金、白银等贵金属趋势延续、有色金属等商品波动放大背景下，私募CTA策略近一周收益率最高/最低/中位数为6.09%/-1.94%/0.35%，报告认为CTA在大类资产配置中仍能起到增收和降波的作用。银行理财方面，近一周收益率整体为正，商品及金融衍生品类涨5.47%、权益类涨0.71%领涨，但规模未同步扩张，除混合类存续规模增加0.38%外，其余类别存续规模普遍回落。风险提示包括极端风险事件可能打破统计历史规律，以及量化指标失效的风险。

主要观点

上周（2026年1月12日-1月18日）中小盘指数增强和CTA策略涨幅居前，公募中性策略收益中位数转正，大盘指增策略收益偏弱。

沪深300指增超额回暖、超额中位数回正：近一周公募超额收益率最高/最低/中位数为2.16%/-0.42%/0.47%，私募为2.65%/-1.17%/0.28%。

中证500指增超额仍弱：近一周公募超额收益率最高/最低/中位数为0.31%/-2.3%/-0.26%，私募为1.34%/-4.60%/-1.10%，公私募中位数均为负。

中证1000指增超额回正：近一周公募超额收益率最高/最低/中位数为1.12%/-0.58%/0.46%，私募为3.13%/-1.09%/0.31%。

权益行情重回震荡后方向性收益贡献下降，中性策略更易做出截面收益、收益整体回暖：近一周公募中性策略收益率最高/最低/中位数为2.39%/-1.05%/0.18%，私募为3.38%/-5.26/-0.43%。

黄金、白银等贵金属趋势延续，有色金属等商品波动放大，私募CTA策略整体仍强：近一周收益率最高/最低/中位数为6.09%/-1.94%/0.35%。

报告认为A股权益类策略的配置机会仍存，CTA策略在大类资产配置中仍能起到增收和降波的作用。

银行理财收益率整体为正，商品及衍生品类、权益类领涨：现金管理类上涨0.02%（过去一年7.69%分位）、固定收益类上涨0.06%（84.62%分位）、混合类上涨0.24%（98.08%分位）、权益类上涨0.71%（67.31%分位）、商品及金融衍生品类上涨5.47%（98.08%分位）。

理财规模未与收益同步扩张：近一周仅混合类存续规模增加0.38%（56.86%分位），现金管理类减少0.09%、固定收益类减少0.04%、权益类减少0.31%、商品及金融衍生品类减少0.63%。

风险提示：极端风险事件（如中美关系、全球地缘超预期事件等）可能打破统计上的历史规律；量化指标存在失效风险，历史数据对未来的指引效果有限。

论述逻辑

权益资产重回震荡 → 方向性收益贡献下降 → 指增策略超额回暖（沪深300公募超额中位数0.47%、中证1000公募0.46%）、公募中性策略中位数回正（0.18%）→ A股权益类策略配置机会仍存；黄金白银等贵金属趋势延续、有色金属等商品波动放大 → 私募CTA近一周中位数0.35%、整体仍强 → CTA在大类资产配置中仍能起到增收和降波作用；银行理财收益率整体为正（商品及衍生品类周涨5.47%）但除混合类外存续规模普遍回落 → 理财收益与规模扩张并不同步。