高盛 应用材料公司（AMAT.US）：强劲指引上调和改善的产品组合应推动股票继续重估——买入

原标题：Goldman Sachs Applied Materials Inc. （AMAT.US）： Stock should continue to re~rate given strong guidance uplift and improving mix~Buy

摘要

高盛维持对应用材料（AMAT）的买入评级，认为强劲的业绩指引上调和产品组合改善将推动股票继续重估。报告指出，AMAT 的指引上调幅度超出预期，且产品组合正向高利润领域倾斜。高盛预计 AMAT 的每股收益（EPS）将因这些因素而显著增长，并设定了新的目标价。报告强调，尽管市场存在不确定性，但 AMAT 的估值仍有上行空间。

主要观点

• 高盛维持 AMAT 买入评级，认为股票应继续重估。
• 强劲的指引上调是重估的主要驱动力，报告指出 AMAT 的指引上调幅度超出市场预期。
• 产品组合改善，向高利润领域倾斜，有助于提升利润率。
• 高盛预计 AMAT 的 EPS 将因指引上调和产品组合改善而增长。
• 报告设定了新的目标价，但具体数字未在文本中明确。
• 尽管存在宏观不确定性，AMAT 的估值仍有上行空间。
• 高盛认为 AMAT 在半导体设备领域具有竞争优势。
• 报告提到 AMAT 的订单势头强劲，支持未来收入增长。
• 产品组合改善包括向先进制程设备倾斜，提高平均售价。
• 高盛预计 AMAT 的毛利率将因产品组合改善而扩张。
• 报告指出 AMAT 的资本回报政策（如回购和股息）也支持股价。
• 高盛认为 AMAT 的当前估值尚未完全反映指引上调的利好。

论述逻辑

高盛从 AMAT 的业绩指引上调出发，认为这一上调幅度超出市场预期，表明公司运营势头强劲。同时，产品组合向高利润领域（如先进制程设备）的改善将提升整体利润率。这两大因素共同推动 EPS 增长，进而支撑股票重估。高盛据此维持买入评级，并认为当前估值仍有上行空间。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但强调指引上调和产品组合改善是持续推动因素。风险方面，报告未具体说明。

推荐标的

• 应用材料公司（AMAT.US）：评级为买入，理由包括强劲指引上调、产品组合改善和估值上行空间。目标价未在文本中明确。

关键图表

图1. 图表

图2. AMAT - 差异摘要

图3. AMAT - 指引摘要

图4. AMAT - 旧版与新版日历年估计对比

图5. 目标价