伯恩斯坦全球奢侈品：爱马仕——二手定价追踪器 ~2026年4月
摘要公开阅读；PDF 仅限有效会员阅读与下载，所有会员权限相同。 邮件登录
摘要
伯恩斯坦在2026年5月1日发布的报告中，通过追踪爱马仕二手市场价格，评估品牌需求强度。报告指出，爱马仕二手价格仍高于零售价，但部分款式溢价收窄。Birkin 25和Kelly 25的二手价格较零售溢价约50-80%，而较冷门款式溢价仅10-20%。报告认为，爱马仕的稀缺性策略和强大品牌力支撑了二手价格，但宏观经济不确定性可能影响未来需求。
主要观点
- 爱马仕二手价格整体仍高于零售，但部分款式溢价收窄。
- Birkin 25（鳄鱼皮）二手价格较零售溢价约80%，而Kelly 25（小牛皮）溢价约50%。
- 较冷门款式如Herbag和Evelyne，二手溢价仅10-20%。
- 2026年4月，爱马仕二手价格指数环比下降2%，同比仍上涨5%。
- 报告认为，爱马仕的稀缺性策略（如限量供应）是维持二手溢价的关键。
- 宏观经济不确定性（如通胀和利率）可能抑制奢侈品二手需求。
- 爱马仕在二手市场的表现优于其他奢侈品牌，如香奈儿和路易威登。
- 报告未提供具体目标价或评级。
论述逻辑
报告通过分析二手市场数据（如The RealReal和Vestiaire Collective平台）→ 发现爱马仕二手价格仍高于零售，但增速放缓 → 归因于品牌稀缺性和宏观经济压力 → 结论：爱马仕品牌力强劲，但短期需求面临挑战。
关键展望
报告未明确给出未来时间窗口或价格预测，仅指出宏观经济不确定性可能影响二手需求。
推荐标的
报告未明确给出推荐标的。
关键图表
图1. 我们的“核心”二手价格追踪器，仅包含Birkin 25/30和Kelly 25/28的数据
图2. 我们的扩展追踪器现包含Mini Kelly I和Kelly Pochette的数据
图3. 我们的“核心”追踪器（半年度）
图4. 我们的扩展追踪器（半年度）
图5. 各手袋在拍卖中的份额
图6. Birkin 25 Togo预估二手价格（按地区）
图7. Birkin 30 Togo预估二手价格（按地区）
图8. Kelly 25 Epsom预估二手价格（按地区）
