摩根大通 Howmet Aerospace（HWM.US）：满足强劲可见需求仍是重中之重；全明星会议要点

摘要

摩根大通在与Howmet Aerospace管理层交流后，维持对该公司的超配（Overweight）评级。 尽管近期因GE Aerospace和SpaceX计划垂直整合部分涡轮叶片需求导致股价波动，但摩根大通认为Howmet在航空发动机和工业燃气轮机（IGT）领域的需求依然强劲。 公司正通过增加产能和技术投入巩固其行业领先地位，预计2026-2027年将持续增长。 摩根大通将2027年12月的目标价定为350.00美元，基于2028年每股收益预测7.75美元及45倍市盈率。

主要观点

• Howmet Aerospace的核心重点是管理其产品的高需求，特别是航空发动机和燃气轮机的高端叶片。

• 航空业务需求强劲，上半年商业航空销售额增长34%。

• 工业燃气轮机（IGT）需求加速，公司计划在3-5年内将IGT销售目标翻倍至20亿美元。

• 公司估计其翼型（airfoil）市场份额超过50%，且在高端叶片领域的份额预计更高。

• 国防业务方面，F-35项目约占该终端市场销售额的40%，随着机队规模扩大，发动机备件销售将随之增加。

• 公司预计2026年净杠杆率保持在约1.0倍，具备资本部署灵活性，回购将是现金使用的关键方向。

论述逻辑

• 强劲的航空与IGT终端需求 -> 产能扩张与技术投入 -> 市场份额提升与利润率扩张 -> 强劲的盈利增长预期 -> 维持超配评级与350美元目标价。

关键展望

• 预计2026年调整后每股收益为5.40美元，2027年为6.50美元，2028年为7.75美元。

• 下行风险包括737 MAX生产进度慢于预期以及锻造轮毂需求疲软。

推荐标的

• Howmet Aerospace (HWM.US) 评级：超配（Overweight），目标价：350.00美元。