浙商期货 丁远航 期货研究 商品期货 【SH周报】宽松格局难改，边际变化有限

摘要

浙商期货发布烧碱及相关化工商品周报（截至2026年8月7日当周），核心判断为市场宽松格局难以改变，边际变化有限。 报告系统覆盖32%液碱、50%液碱及99%片碱的价格走势、基差结构、进口盈亏及跨品种价差，并详细列示国内主要氯碱企业7月至9月的检修计划及港口库存动态。 期权策略方面，报告提及SH609系列期权SH609P1900（100张，21）和SH609C2600（100张，12）。 关联品种涵盖PVC、甲醇、尿素、纯碱、玻璃及聚烯烃等产业链数据。

主要观点

• 报告核心结论为烧碱市场宽松格局难改，边际变化有限

• 氯碱综合利润录得82.159，较前期81.083增加1.076

• 期权策略提及SH609P1900（100张，21）和SH609C2600（100张，12）

• 检修计划覆盖多家国内氯碱企业，时间跨度为2026年7月至9月，检修周期多为2至4周

• 报告跟踪港口库存及社会库存变化，关注库存累积或去化趋势

• 32%液碱、50%液碱、99%片碱的基差、进口盈亏及跨品种价差均有系统性图表跟踪

• 关联品种涵盖PVC、甲醇、尿素、纯碱、玻璃、聚烯烃（PE/PP）等产业链利润与价差数据

论述逻辑

• 供应端：开工率数据→检修计划跟踪→港口及社会库存变化，判断供应宽松格局是否延续

• 结构端：32%/50%/99%各规格基差、进口盈亏及跨品种价差→判断现货升贴水与贸易流方向

• 关联端：纯碱、玻璃、PVC、甲醇、尿素等下游及替代品价格与利润→判断烧碱需求边际变化

• 结论：供需双弱格局下宽松局面难改，边际变化有限→期权策略以SH609P1900和SH609C2600表达观点

关键展望

• 供应宽松格局预计延续，关注检修计划实际执行情况对供应端的阶段性影响

• 关注港口库存及社会库存的边际变化方向

• 期权策略SH609P1900（100张，21）和SH609C2600（100张，12）为报告明确给出的交易工具

推荐标的

• SH609P1900看跌期权：100张，成本21

• SH609C2600看涨期权：100张，成本12