高盛：新兴市场周度资金流监测：年初外资温和卖出，台湾领跌；对冲基金12月卖出中国、买入韩国和台湾；印度国内共同基金12月流入放缓，SIP创新高

原标题：Goldman Sachs EM WEEKLY FUND FLOWS MONITOR：Moderate FII selling to start the year, led by Taiwan; HFs sold China, and bought Korea/Taiwan in December; India domestic MF flows moderated in December, while SIPs hit fresh highs

摘要

高盛发布截至2026年1月9日的新兴市场周度资金流监测报告。年初外资（FII）对新兴市场亚洲（除中国）净卖出5亿美元，主要由台湾（-9亿美元）和印度（-1亿美元）领跌，韩国则净流入5亿美元。对冲基金（HF）在12月连续第八个月对亚洲股市净买入，但风险偏好名义规模低于前几个月，日本、韩国和台湾的买入被中国的卖出抵消；中国股票（在岸+离岸）被净卖出，离岸股票领跌，中国总配置下降22bp至6.5%（5年71百分位），净配置下降23bp至7.6%（5年28百分位）。印度国内共同基金12月流入环比下降7%，但系统性投资计划（SIP）月度流入创新高（环比+5%）。全球股票基金本周净流入20亿美元（前周420亿美元），其中美国净卖出190亿美元，欧洲净买入23亿美元，日本净卖出2亿美元；新兴市场方面，GEM基金净流入28亿美元（连续第12周净流入），AEJ基金净流出3亿美元。南向资金本周强劲流入42亿美元，年初至今亚洲市场零售资金净流入20亿美元。

主要观点

• 外资（FII）对新兴市场亚洲（除中国）本周净卖出5亿美元，台湾（-9亿美元）和印度（-1亿美元）领跌，韩国（+5亿美元）净流入。
• 非亚洲新兴市场本周净买入6亿美元，南非（+4亿美元）和卡塔尔（+1亿美元）领涨。
• 对冲基金（HF）在12月对亚洲股市连续第八个月净买入，但风险偏好名义规模低于前几个月，日本、韩国和台湾的买入被中国的卖出抵消。
• 中国股票（在岸+离岸）在12月被净卖出，离岸股票（H股和ADR）领跌，A股跌幅较小。
• 中国总配置下降22bp至6.5%（5年71百分位），净配置下降23bp至7.6%（5年28百分位）。
• 韩国和台湾的总配置和净配置均升至5年高点。
• 印度国内共同基金12月净流入31.19亿美元，环比下降7%（前月约33.5亿美元），但SIP月度流入创新高，环比增长5%。
• 在印度共同基金类别中，灵活配置基金和大/中盘基金流入最强，SMIDcap基金在2025年获得最大流入额110亿美元。
• 全球股票基金本周净流入20亿美元（前周420亿美元），美国净卖出190亿美元，欧洲净买入23亿美元，日本净卖出2亿美元。
• GEM基金本周净流入28亿美元，连续第12周净流入；AEJ基金净流出3亿美元。
• 南向资金本周净流入42亿美元，年初至今亚洲市场零售资金净流入20亿美元。
• 南向资金年初至今净买入42亿美元，主要买入科技硬件/半导体、保险、通信服务等板块。
• 北向资金本周总成交额约234亿美元，宁德时代、中际旭创等个股成交活跃。

论述逻辑

报告从外资（FII）周度资金流切入，指出年初新兴市场亚洲（除中国）整体净卖出，但韩国逆势流入，台湾和印度流出。随后聚焦对冲基金12月持仓变化，显示亚洲股市连续第八个月风险偏好流入，但中国被净卖出，韩国和台湾配置升至5年高点。接着分析印度国内共同基金，12月流入环比放缓但SIP创新高，且SMIDcap基金全年流入最大。最后扩展到全球和新兴市场基金流，指出全球股票基金净流入但美国净卖出，GEM基金连续净流入，南向资金强劲。整体逻辑从微观（外资、对冲基金）到宏观（全球基金），层层递进。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出对冲基金对中国股票的净卖出和配置下降，以及韩国和台湾配置升至5年高点，可能预示短期资金流向分化。印度SIP创新高但共同基金流入放缓，需关注后续月度数据。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的，但提供了南向资金和北向资金活跃个股列表，以及南向资金持仓和变动数据，供投资者参考。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。