摩根士丹利：全球外汇策略展望

原标题：4FPFXHp5pV9ZbZ7NaO7NmOmMmOsMjMoOmRkPpNpP9PqQtPvPsRsOxNtPwP

摘要

报告对全球外汇市场进行了全面展望，强调美元在短期内可能维持强势，但中期面临下行风险。欧元区经济复苏缓慢，欧元兑美元预计在1.05-1.15区间波动。日元受日本央行政策影响，可能进一步贬值至150水平。新兴市场货币分化明显，部分高收益货币如墨西哥比索和印度卢比具有吸引力。报告建议投资者关注央行政策差异和地缘政治风险。

主要观点

• 美元指数预计在100-105区间波动，短期受美联储鹰派立场支撑。
• 欧元兑美元目标区间1.05-1.15，欧洲央行加息预期有限。
• 美元兑日元可能升至150，日本央行维持宽松政策。
• 英镑兑美元预计在1.20-1.30，英国经济面临通胀压力。
• 新兴市场货币中，墨西哥比索受益于近岸外包，印度卢比受外资流入支撑。
• 人民币汇率预计在6.8-7.2，中国央行维持稳定基调。
• 地缘政治风险如俄乌冲突可能推高避险货币需求。
• 商品货币如澳元、加元受大宗商品价格影响，波动较大。

论述逻辑

报告从全球经济增长分化出发，指出美国经济韧性较强，美联储维持高利率，支撑美元。欧洲经济疲弱，欧央行加息空间有限，导致欧元承压。日本央行坚持宽松，日元持续贬值。新兴市场则因各自基本面差异，货币表现分化。最终，央行政策差异和风险偏好变化是驱动汇率的主要因素。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口，但指出美联储政策转向时点、欧洲经济复苏进度、日本央行政策调整可能性是影响汇率的关键变量。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 全球轻型车季度产量

图2. 2026财年同比下降2.4%，但2027财年同比增长0.8%

图3. 标普2026年轻型车产量增长

图4. 标普2026年轻型车产量增长

图5. 标普各地区轻型车产量预估：增长与修正

图6. 标普2026年各地区轻型车产量增长修正（环比）

图7. 标普2026年各地区轻型车产量增长修正（环比）

图8. 全球轻型车年产量（百万辆）