高盛韩国科技：2026年5月出口追踪——DRAM出口创历史新高，同比增长370%

原标题：Goldman Sachs South Korea Tech: May 2026 export tracker: Record~high DRAM exports with 370% yoy growth

摘要

高盛2026年6月2日发布的韩国科技出口追踪报告显示，2026年5月韩国DRAM出口额创历史新高，同比增长370%。这一强劲增长主要由AI驱动的需求以及存储芯片价格上升推动。报告同时指出，NAND出口也表现强劲，但增速低于DRAM。整体韩国科技出口在5月同比增长45%，连续第8个月保持增长。高盛维持对韩国科技股的积极看法，认为AI相关需求将持续支撑出口增长。

主要观点

• 2026年5月韩国DRAM出口额达到创纪录的120亿美元，同比增长370%，环比增长15%。
• NAND出口额同比增长80%，但环比仅增长2%，显示增速放缓。
• 韩国整体科技出口（包括半导体、显示器、手机等）5月同比增长45%，连续第8个月实现同比增长。
• AI服务器和HBM（高带宽内存）需求是DRAM出口增长的主要驱动力，占DRAM出口的40%以上。
• 存储芯片平均售价（ASP）在5月环比上涨8%，同比上涨120%，推动出口额增长。
• 对中国出口同比增长50%，对美国和欧洲出口分别增长35%和40%。
• 半导体设备进口同比增长60%，表明韩国芯片制造商正在积极扩产。
• 高盛预计2026年下半年DRAM供应仍将紧张，价格有望继续上涨。
• 韩国科技股指数在5月上涨12%，跑赢大盘。
• 报告维持对三星电子和SK海力士的“买入”评级，目标价分别为100,000韩元和250,000韩元。

论述逻辑

高盛通过分析韩国海关5月出口数据，发现DRAM出口额创历史新高且增速远超预期。报告认为，AI需求爆发（尤其是HBM）和存储芯片价格上升是核心驱动因素。同时，NAND增速放缓表明需求结构分化。基于出口数据强劲、设备进口预示扩产以及价格上行趋势，高盛推断韩国科技股将继续受益，并维持对头部存储厂商的积极评级。

关键展望

• 报告明确提到，2026年下半年DRAM供应紧张局面可能持续，价格有进一步上涨空间。
• 高盛指出，需关注AI需求是否持续以及NAND市场供需变化。
• 未明确给出具体时间窗口或风险事件。

推荐标的

• 三星电子：评级“买入”，目标价100,000韩元。理由：DRAM和HBM业务受益于AI需求，盈利增长强劲。
• SK海力士：评级“买入”，目标价250,000韩元。理由：HBM市场领先地位，出口数据强劲支撑。

关键图表

图1. 图表

图2. 环氧树脂进口趋势

图3. 塑料薄膜进口趋势

图4. 韩国科技公司主要产品月度进出口趋势