政策半月观：九月有5件大事

摘要

国盛证券宏观团队（熊园、朱慧）对近半月（8.24-9.6）重大政策进行跟踪，核心结论是政策延续聚焦抓落实，具体有6大焦点：政绩观学习教育总结、发改委密集部署稳投资、多部门构建房地产发展新模式“组合拳”、8.31国常会聚焦地下管网与招商引资、8.26财政部财政科学管理5大部署、8.31商务部等7部门推动商品消费扩容升级。 发改委要求“加力加紧做好稳投资各项工作，努力推动投资止跌回稳”，加快109项重大工程、“六张网”、“两重”建设，国开行、农发行、进出口行已开启投放2026年新型政策性金融工具，其中国开行9.2对首批3个民间投资项目投放4.6亿元、农发行9.1投放全国首笔3亿元。 房地产方面，要求有力有序推行现房销售、实现“所见即所得”，并将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年。 促消费方面，《实施意见》锚定2030年社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育绿色、智能、健康消费等十万亿级市场，汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类零售额持续增长。 地方层面，北京、上海陆续发布“十五五”专项规划，南京公积金异地贷款范围扩展至全国、成都给予公积金贷款1年期20%贴息且最高2.5万元；行业层面，工信部目标2027年底全国AI应用服务商资源池内服务商不少于3000家。 报告继续提示当前政策加码的可能性提升但并非强刺激，9月紧盯5件大事：美伊局势与油价走势、9.15公布我国8月经济数据、9.17美联储议息会议（9.11美国8月CPI很关键）及欧央行9.10与日央行9.18大概率再次加息、9月底可能的中美最高层会晤、10月召开二十届五中全会（按惯例9月底政治局会议公布具体日程）。

主要观点

• 核心结论：近半月政策延续聚焦抓落实，具体有6大焦点，主线是强化抓落实、赶进度、促消费、拉投资、稳地产。

• 发改委密集召开“十五五”重大工程建设推进会议、“六张网”重大项目协调推进机制会、全国投资工作推进会议，加快推动109项重大工程、“六张网”项目、“两重”建设，加快专项债、新型政策性金融工具资金使用进度，并加力促进民间投资、“抓紧推出一批吸引民营企业参与的重大项目”。

• 政绩观学习教育进入总结阶段：总书记作重要指示，强调重点抓好地方党政正职、新提拔干部、年轻干部、关键岗位干部的教育培训，后续继续用好考核指挥棒、完善差异化考核评价体系、树立重实干重实绩用人导向，央行、金监总局等跟进部署长效机制。

• 8.31国常会两大焦点：一是听取城市地下管网建设汇报，要求统一规划、建管并重、实现可持续建设运营；二是研究促进招商引资高质量发展，明确政府招商引资鼓励和禁止的具体行为，重点转向优化营商环境、培育产业生态、提供高水平政务服务。

• 8.26财政部财政科学管理研讨交流做出5大部署（加强统筹、提高效益、规范运行、安全可持续、系统集成），并强调处理好财政和经济的关系、保持合理的宏观税负水平、适当加强中央财政事权、增加地方自主财力。

• 多部门发布构建房地产发展新模式“组合拳”：有力有序推行商品住房现房销售、实现“所见即所得”；优化开发贷款和个人住房贷款两项核心制度，个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年，坚持以项目为中心、主办银行制、资金封闭管理，期售项目开发贷款期限最长不超过5年、现房销售项目最长不超过7年。

• 8.31商务部等7部门发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，是《扩大消费“十五五”规划》总纲领下第一条落地的细分实施方案：到2030年社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育绿色、智能、健康消费等十万亿级市场；首位是促汽车消费（优化限购、完善二手车流通、补能基建）；银发经济、国潮消费延伸至实物商品作为特色赛道。

• 2026年新型政策性金融工具开启投放：国开行9.2对首批3个民间投资和民间资本参与项目投放4.6亿元补充资本金；农发行9.1投放全国首笔3亿元支持浙江建德抽水蓄能电站；进出口行9.1投放云南首单7800万元、9.2投放新疆首笔5818万元支持民间资本项目。

• 其他可关注：9.1总书记出席上合组织元首理事会并提出4点主张（发展优先、安全为要、以人为本、对话协商）；9.1起外籍个人从外商投资企业取得的股息红利所得不再免征个税、按20%税率缴纳。

• 地方政策：上海发布“十五五”战略性新兴产业发展+国际贸易中心建设规划，北京发布“十五五”高水平开放型经济发展规划；南京住房公积金异地贷款范围扩展至全国；成都购买新建商品住房公积金贷款最低首付15%，给予1年期、20%利息补贴且最高不超过2.5万元，绿建一星级及以上住房公积金最高贷款额度上浮20%。

• 行业政策：8.31工信部发布人工智能应用服务商培育专项行动通知，属“AI+”配套举措，目标2026年底全国服务商资源池内服务商数量突破2000家、2027年底不少于3000家。

• 9月紧盯5件大事：1）美伊局势、油价走势；2）9.15公布我国8月经济数据；3）9.17美联储议息会议是否加息，9.11美国8月CPI很关键，欧央行（9.10）、日央行（9.18）大概率再次加息（6月已加）；4）9月底可能的中美最高层会晤；5）10月将召开二十届五中全会，按惯例9月底政治局会议公布具体日程。

论述逻辑

• 报告以近半月（8.24-9.6）政策跟踪为框架，先定调：政策主线延续聚焦抓落实而非转向强刺激，归纳为6大焦点。

• 投资端：发改委三场会议部署稳投资，要求项目和资金两手抓（109项重大工程、“六张网”、“两重”+专项债、新型政策性金融工具），三家政策性银行随即开启工具投放，形成“部署—资金落地”闭环以推动投资止跌回稳。

• 需求端双线发力：房地产以现房销售+信贷制度优化（房贷期限延至最长40年）+资本市场支持构建新模式“组合拳”；消费端以7部门实施意见培育中长期机制，锚定2030年社零60万亿元目标，重心从短期刺激转向机制建设。

• 制度端配套：政绩观学习教育总结强化考核指挥棒与用人导向，财政部财政科学管理5大部署强化统筹与纪律，为政策落实提供机制保障；8.31国常会同步规范地方招商引资行为、部署地下管网建设。

• 地方与行业层面跟进验证：京沪发布“十五五”专项规划、宁蓉公积金政策松地产延续、工信部AI应用服务商专项行动落地，显示政策自上而下延续推进。

• 由此推演结论：当前政策加码的可能性提升但并非强刺激，若9.15公布的8月经济数据延续回落，增量政策出台迫切性将上升，9月以5件大事（美伊油价、8月数据、三大央行议息、中美会晤、五中全会日程）作为关键验证窗口。

关键展望

• 9.15公布我国8月经济数据，一旦延续回落，增量政策出台的迫切性将提升。

• 9.17美联储议息会议是否加息存在变数，9.11公布的美国8月CPI数据很关键。

• 欧央行（9.10）、日央行（9.18）大概率再次加息（6月已加）。

• 9月底可能出现中美最高层会晤。

• 10月将召开二十届五中全会，按惯例9月底政治局会议将公布具体日程。

• 政策总基调：加码可能性提升但并非强刺激，重点关注强化抓落实、赶进度、促消费、拉投资、稳地产几大方向；外部还需紧盯美伊局势、油价走势。

• 中期量化目标：2030年社零总额60万亿元左右；2026年底AI服务商资源池突破2000家、2027年底不少于3000家。

• 风险提示：外部环境、政策力度、地缘博弈等预期变化。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。本报告为宏观政策跟踪点评，未涉及个股评级、目标价或覆盖公司。

关键图表

图1. 图表1：近半月重要会议与政策跟踪（82496）

图2. 图表3：各地陆续发布“十五五”专项规划，南京成都等地延续松地产