摩根士丹利：大摩：泰国铝业统计数据（7月）：环比小幅上升；受对印出口驱动202691

摘要

摩根士丹利MUFG证券分析师Yu Shirakawa发布UACJ（5741.T，日本有色金属与采矿）数据跟踪更新，解读2026年7月泰国铝业统计。 UATH（UACJ泰国）约30%产量供应泰国国内市场，约70%出口至东南亚、澳洲、中东和美国，分析师倒推估算其7月出货量约2.6万吨。 UACJ维持Equal-weight评级，目标价¥2,700，8月31日收盘价¥2,342，市值¥4,241亿，行业观点为In-Line。

主要观点

• UATH销售结构：约30%产量供应泰国国内市场，约70%出口至东南亚、澳洲、中东和美国

• 分析师倒推估算UATH 7月出货量约2.6万吨

• UACJ维持Equal-weight评级，目标价¥2,700，8月31日收盘价¥2,342，市值¥4,241亿日元

• 日本有色金属与采矿行业观点为In-Line（与基准一致）

• 摩根士丹利全球评级分布：Overweight/Buy占42%（1,555家）、Equal-weight/Hold占43%（1,577家）、Underweight/Sell占15%（559家）、Not-Rated 3家，合计3,694家

关键展望

• 维持UACJ Equal-weight评级，目标价¥2,700，摩根士丹利目标价时间框架为12-18个月

• 行业观点In-Line：分析师预计其行业覆盖组合未来12-18个月表现与相关基准（日本为TOPIX）一致

• 除UATH 7月出货约26kt的估算外，报告未明确给出其他量化预测或后续验证时间窗口

推荐标的

• UACJ（5741.T）：Equal-weight（评级日期2026/3/16），目标价¥2,700，最新价¥2,342；本篇跟踪其泰国子公司UATH，7月出货估算约2.6万吨

• 覆盖标的其他公司：DOWA Holdings（5714.T）Equal-weight，¥9,998；JX Advanced Metals（5016.T）Equal-weight，¥3,772；Mitsui Kinzoku（5706.T）Overweight，¥29,345；Nippon Light Metal Holdings（5703.T）Equal-weight，¥3,030；Sumitomo Metal Mining（5713.T）Equal-weight，¥11,115

• Mitsubishi Materials（5711.T）在覆盖列表中价格¥5,660，评级栏显示++（未标注标准评级）