机械行业26年半年报总结：AI设备、船舶板块亮眼，机床刀具、燃机景气延续

摘要

2026年半年报显示机械行业收入增速提升、利润端逐步修复：2026H1收入同比+9.1%、归母净利润同比+2.3%，其中26Q2收入/归母净利润同比+10.4%/+8.3%，利润增速较Q1明显修复。 26H1综合毛利率23.8%、同比+0.6pct，净利率7.5%、同比-0.6pct，汇兑损失仍是利润端主要扰动，汇兑扰动下26H1行业财务费用大幅增长至155.7亿元（2025年全年92.5亿元），同期经营性现金流同比改善。 分板块看，AI设备与船舶最亮眼：AI设备2026H1收入同比+53.1%、归母净利润同比+136.4%，高阶PCB扩产及800G向1.6T升级持续拉动加工、封装及测试设备需求，1H26毛利率（加权）升至38.3%；船舶收入同比+80.3%、归母净利润同比+229.5%，前期高船价订单进入交付期、LNG船及大型集装箱船等高附加值船型占比提升，1H26毛利率升至17.7%。 机床刀具、燃机景气延续：通用机械收入同比+26.9%、归母净利润同比+32.1%、毛利率升至29.2%，刀具盈利弹性突出；燃气轮机收入同比+14.1%、归母净利润同比-1.7%，订单景气尚未完全反映至利润端。 报告最后提示宏观经济变化、人民币汇率波动、政策及扩产不及预期三大风险。

主要观点

• 机械行业整体收入提速、利润逐季修复：2026H1收入同比+9.1%、归母净利润同比+2.3%，26Q2收入/归母净利润同比+10.4%/+8.3%，利润增速较Q1明显修复

• 盈利质量分化：26H1综合毛利率23.8%、同比+0.6pct，净利率7.5%、同比-0.6pct，汇兑损失仍是利润端主要扰动

• 汇兑扰动下26H1机械行业财务费用大幅增长至155.7亿元（2025年全年为92.5亿元），同期行业经营性现金流同比改善

• AI设备业绩弹性居各板块之首：2026H1收入同比+53.1%、归母净利润同比+136.4%，算力资本开支持续向设备端传导，利润弹性显著高于收入；图表标注1H26毛利率（加权）38.3%、归母净利率14.7%，26Q2毛利率、净利率进一步提升

• 船舶板块由订单高景气转向利润高兑现：2026H1收入同比+80.3%、归母净利润同比+229.5%，前期高船价订单进入交付期、LNG船及大型集装箱船等高附加值船型占比提升；盈利水平持续回升，图表标注1H26毛利率（加权）17.7%、归母净利率9.4%

• 通用机械需求改善叠加涨价传导：2026H1收入同比+26.9%、归母净利润同比+32.1%，毛利率升至29.2%；刀具受钨价上涨向终端传导、国产高端刀具渗透率提升及AI PCB等新兴需求拉动，盈利弹性突出，26Q2板块盈利水平环比持续提升

• 燃气轮机全球需求维持高景气但利润兑现滞后：2026H1收入同比+14.1%、归母净利润同比-1.7%，AI数据中心快速扩张叠加欧美电力供给偏紧支撑需求，海外龙头订单及扩产验证行业需求，26Q2板块盈利水平环比下行

• 工程机械内外需共振：2026H1收入同比+15.8%、归母净利润同比-3.0%，26Q2收入增速进一步提升至+18.0%；国内更新周期推动销量修复、出口保持韧性、装载机等产品电动化渗透加快，收入端具备持续性，利润偏弱主要受汇兑损失影响、核心经营表现好于表观利润

• 报告开篇以行情回顾切入，对比2026年年初至今A股各行业区间涨跌幅（图中未标注具体数值）

• 风险提示聚焦三点：宏观经济变化导致企业资本开支不足、人民币汇率波动影响出口型企业全球竞争力及盈利、政策及扩产不及预期影响设备厂商订单及收入

论述逻辑

• 报告先以年初至今A股各行业区间涨跌幅做行情回顾，再用整体业绩验证行业景气：26H1收入+9.1%、利润+2.3%且26Q2利润增速修复至+8.3% → 拆解毛利率23.8%、净利率7.5%、经营现金流与财务费用155.7亿元，定位汇兑损失为利润端主要扰动

• 随后分板块拆解景气结构：AI设备（算力资本开支向设备端传导、利润+136.4%）与船舶（高价订单进入兑现期、利润+229.5%）弹性最大；通用机械（涨价传导+AI PCB新兴需求）、燃气轮机（需求高景气、利润兑现滞后）、工程机械（内外需共振、汇兑压制表观利润）、气体（盈利回升）依次展开，并配套个股季度盈利表佐证

• 最后落脚投资建议与风险提示：以手持订单、国产替代、电动化渗透等前瞻变量支撑板块判断，并提示宏观经济、人民币汇率、政策及扩产不及预期三类风险

关键展望

• 船舶：充裕手持订单仍为后续业绩提供较强支撑，行业正由订单高景气逐步转向利润高兑现

• 燃气轮机：国内产业链有望同时受益国产替代和全球供应链扩张，但当前订单景气尚未完全反映至利润端，利润兑现节奏滞后

• AI设备：高阶PCB扩产及800G向1.6T升级持续拉动加工、封装及测试设备需求，景气具备持续性

• 工程机械：国内更新周期推动销量修复、出口保持较强韧性、装载机等产品电动化渗透加快，行业收入端具备持续性

• 报告文本未提供具体评级、目标价或量化的时间窗口，投资建议章节无可提取的具体标的内容

推荐标的

• 报告未给出评级、目标价或目标区间；正文按板块景气度提示方向：AI设备、船舶板块业绩表现亮眼，机床刀具、燃机景气延续

• 气体板块覆盖标的（无评级）：杭氧股份、凯美特气、和远气体、侨源股份、昊华科技、九丰能源、金宏气体、中船特气、华特气体、广钢气体；其中中船特气2Q26归母净利润2.47亿元、同比+171%，广钢气体1.64亿元、同比+169%，昊华科技5.93亿元、同比+29%