[国外研报] 摩根士丹利 中国电动汽车每周订单：8月新车型换代启动，分化加剧

摘要

摩根士丹利指出，中国电动汽车市场淡季似乎已触底，周度订单趋势从近乎普遍的下滑转变为明显的分化。 8月预计将迎来新车型换代的首次全面重启，市场关注度有望随之扩大。 尽管近期小鹏（Mona）和理想汽车（L系列）等新车发布吸引了关注，但订单动能消退较快。 此外，小米SkyNomad的发布可能导致消费者在9月正式上市前对同类车型持观望态度。

主要观点

• 比亚迪7月27日至8月2日周度订单量为68.8-73.8k，环比下降2%，同比下降12%。

• 吉利银河周度订单量为14.9-15.4k，环比增长12%，同比下降38%。

• 理想汽车周度订单量为9.8-10k，环比增长7%，同比下降26%，L系列车型组合占比正常化至56%。

• 蔚来周度订单量为10.4-10.6k，环比下降10%，同比下降59%。

• 小鹏汽车周度订单量为10.3-10.5k，环比增长4%，同比上升20%。

• 特斯拉中国周度订单量为8.5-8.7k，环比下降11%，同比下降35%。

• 零跑汽车周度订单量为15.8-16k，环比增长1%，同比上升17%。

• 极氪周度订单量为6.1-6.3k，环比增长30%，同比上升177%，主要受5座版9X驱动。

• 小米汽车周度订单量为6.5-6.7k，环比增长8%，同比下降46%。

• 成都车展前夕，多款车型发布在即，包括Maextro V800、比亚迪秦Max/海豹06Max/海狮08、理想改款i8/MEGA及问界改款M8。

论述逻辑

• 市场淡季触底 -> 8月新车型换代启动 -> 订单动能分化 -> 预计市场关注度随新车上市而扩大。

关键展望

• 预计8月将是新车型换代的首次全面重启，市场关注度有望扩大。

推荐标的

• 比亚迪 (1211.HK/002594.SZ) 评级：Overweight

• 理想汽车 (2015.HK/LI.O) 评级：Overweight

• 蔚来 (9866.HK/NIO.N) 评级：Overweight

• 小鹏汽车 (9868.HK/XPEV.N) 评级：Overweight

• 吉利汽车 (0175.HK) 评级：Overweight