华福证券 策略点评：交易拥挤度有所释放

摘要

华福证券策略团队（分析师章静嘉、周浦寒）于2026年9月3日发布策略点评，核心结论是A股交易拥挤度已有所释放。 截至9月3日，全A成交额前5%个股占比已回落至45%下方，录得43.62%；TMT占全A成交额比重亦回落至36.88%。 报告认为，上述指标回落说明成交集中度缓解，反映出当前市场筹码正从少数热门板块向更广板块扩散。 由此交易结构有所修复，有利于后市平稳健康运行。 报告配有两张图表（全A成交额前5%个股占比、TMT成交额占比），数据来源为iFinD、Wind，其中TMT口径采用中信TMT指数。 风险提示包括计算口径问题、历史不能代表未来以及市场不确定性。

主要观点

• 截至9月3日，全A成交额前5%个股占比已回落至45%下方，具体为43.62%

• TMT占全A成交额比重同步回落至36.88%

• 两项指标回落表明市场成交集中度出现缓解

• 市场筹码正从少数热门板块向更广板块扩散

• 交易结构有所修复，有利于后市平稳健康运行

• 报告以两张图表跟踪拥挤度：图表1为全A成交额前5%个股占比（来源：iFinD、华福证券研究所），图表2为TMT成交额占比（来源：iFinD、Wind，华福证券研究所）

• TMT成交额占比统计口径采用中信TMT指数

• 风险提示一：拥挤度计算口径若存在差异，可能导致分析结果不一致

• 风险提示二：当前拥挤度回落趋势并不代表未来一定按近期趋势演绎

• 风险提示三：市场走势受多重复杂因素影响，可能存在大幅波动的不确定性

论述逻辑

• 报告逻辑链：全A成交额前5%个股占比（43.62%）与TMT成交额占比（36.88%）双双回落 → 说明成交集中度缓解 → 筹码从少数热门板块向更广板块扩散 → 交易结构有所修复 → 有利于后市平稳健康运行

关键展望

• 报告认为交易结构修复有利于后市平稳健康运行

• 报告提示拥挤度回落趋势未必延续，历史不能代表未来

• 报告提示市场走势可能存在大幅波动的不确定性，未给出明确的时间窗口、目标价或点位预测

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的，全文未出现个股评级、目标价或覆盖公司名单（文末评级表仅为华福证券通用评级标准说明）

关键图表

图1. SA成交额前5%个股占比