2026-10-02 · Bernstein · 公司/行业基本面

伯恩斯坦全球软件：AI实验室与新云如何影响云计算（IaaS PaaS）

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摘要

伯恩斯坦认为IaaS/PaaS市场正经历自Microsoft Azure开始与AWS竞争以来未曾见过的结构性变化，驱动力不是新云而是AI实验室。 OpenAI与Anthropic已从纯模型厂商转型为开发平台厂商，凭借编码工具与agentic应用开发进入PaaS份额数据：IDC估计两者CY25分别占6%和约2%（OpenAI为按收入计第四大PaaS厂商），Gartner口径两者各<2%；报告预计2026年两者收入均有望达数百亿美元量级，份额可能达到高个位数至低双位数。 IaaS方面，前四大厂商（AWS、Azure、GCP、Alibaba）合计份额超过70%，CoreWeave过去两年在$220B市场中拿下约2%份额并进入IDC与Gartner前十，但报告判断随供需在最多2年内正常化、推理成为AI支出最大驱动，新云将退化为小型/专业化供应商，对整体市场影响有限。 Gartner预测IaaS总规模到2030年增至$662B，其中AI优化IaaS达$174B。报告不同意AI实验室将进军CRM、HCM等SaaS子市场的观点，认为其最大机会在PaaS开发层，Claudeforce的发布是关键例证。本篇为行业格局专题，未新增个股评级，披露附录列示覆盖标的微软目标价$660、Oracle $325、Salesforce $195、Snowflake $377、MongoDB $470。

主要观点

报告认为IaaS/PaaS市场正经历自Microsoft Azure开始与AWS竞争以来未曾见过的变化，驱动因素是AI以及AI实验室（而非新云）的崛起；OpenAI与Anthropic正转型为开发平台厂商，走上与超大规模云伙伴及整个开发生态竞争的轨道。

AI实验室已从模型扩展到编码工具与agentic应用开发，OpenAI和Anthropic已出现在PaaS市场份额数据中，与超大规模云厂商及瞄准agentic平台的SaaS厂商直接竞争，报告认为该趋势必须密切关注。

新云目前在AI IaaS夺取份额，但报告判断随着供需正常化、推理成为AI支出最大驱动力，新云将沦为小型/专业化供应商，对整体市场影响有限；AI实验室则瞄准平台市场并在PaaS平台层获得份额，且趋势将持续。

IaaS历史上由头部超大规模厂商主导，前四大（Amazon AWS、Microsoft Azure、Google GCP、Alibaba）合计份额超过70%；CoreWeave过去两年在$220B市场中拿下约2%份额，是最显著的新进入者。

CoreWeave已同时进入IDC和Gartner的IaaS前十大厂商名单（许多新云由加密货币矿商转型而来）；报告认为根本原因是AI算力需求远大于供给，为拥有GPU专长的新进入者创造了切入点。

IDC口径下AWS过去5年IaaS份额相对平稳、Microsoft和Google incremental提升，CoreWeave是最显著新进入者；Gartner数据趋势类似，AWS份额小幅下滑而Microsoft、Google、Oracle、CoreWeave份额上升。

Gartner预测传统IaaS稳步增长、AI IaaS增速更高：IaaS总规模到2030年增至$662B，其中AI优化IaaS到2030年达$174B。

PaaS市场比IaaS更碎片化、各家口径不一：IDC口径下Microsoft居首、Gartner口径下Amazon居首；IDC估计OpenAI占CY25 PaaS市场6%、为按收入计第四大厂商，Anthropic约2%；Gartner则估计两者2025年份额各<2%，差异主要在于其他厂商PaaS收入的划分方式。

展望2026年，报告引述多方消息称OpenAI与Anthropic收入均有望达数百亿美元量级，取决于PaaS市场增速，份额可能达到高个位数至低双位数；Gartner口径下OpenAI开发者平台收入约$750M、高于Anthropic（Claude Code或被归入SaaS）。

Anthropic已从模型扩展为编码工具Claude Code、再到自动化与agentic应用开发（Coworks），收入主体落入企业软件；报告将两家实验室定义为聚焦开发平台（编码+智能体构建）的厂商，并认为平台化比单纯卖API更能抵御拼token价格的开源/开放权重模型。

报告不同意AI实验室将进军CRM、HCM等SaaS子市场的观点，认为其最大单一机会是PaaS开发层——宁愿成为SaaS厂商脚下的平台而非分散业务做SaaS，Claudeforce的发布是关键例证、且大概率被反复复制。

新云面临五大约束：难以扩展到GPU IaaS之外；大量业务来自Microsoft等最大云厂商、供需正常化后订单将回流客户自有数据中心；进军PaaS所需的开源平台软件差异化不足；做完整推理平台需企业把数据迁入新云设施；供需失衡可能在未来2年内消失、届时增长空间将受到高度限制。

论述逻辑

Gen AI训练需求暴涨造成GPU算力供给缺口 → 多为加密货币矿商转型的新云凭GPU专长切入IaaS，CoreWeave进入IDC与Gartner前十、过去两年拿下$220B市场约2%份额 → 但新云缺乏PaaS所需差异化平台软件、最大客户（Microsoft等）在供需正常化后会把业务收回自有数据中心，且供需失衡可能在2年内消失，故新云终将沦为小型/专业化供应商 → 与此同时，OpenAI与Anthropic沿模型→编码工具→agentic开发平台的路径上移，进入PaaS份额数据（IDC：6%与约2%）并持续夺取份额 → 平台层卡位比单纯卖API更能抵御开源模型价格战 → 结论：新云对整体格局影响有限，AI实验室将成为PaaS平台层更强的竞争者，是自Azure挑战AWS以来最重要的市场结构变化，必须持续跟踪。