孙羲昱 陈浩越 行业研究 行业定期 石油化工行业周报：地缘反复，原油低位反弹

摘要

本周石油石化板块跑赢上证指数，受中东地缘政治反复影响，原油价格低位反弹，截止7月10日WTI与BRENT现货分别收于71.41美元/桶和74.22美元/桶。 EIA数据显示美国商业原油库存环比增加299.8万桶，产量达1386万桶/天。 报告认为70-75美元/桶可能成为短期布伦特原油价格底部，但若无新驱动上行空间受限，市场暂时以谈判解决分歧作为基础假设定价美伊冲突。 聚酯产业链中，PXN在300-330美元/吨区间调整，PTA加工费维持高位，但涤纶长丝盈利水平整体下降。 烯烃产业链底部偏弱，乙烯与丙烯市场供需矛盾不一，预计下周僵持整理或重心下落。

主要观点

• 原油价格受地缘局势升温在低位出现反弹

• 美国商业原油库存上升且产量维持高位

• 报告认为短期布伦特原油价格底部在70-75美元/桶

• 汽油价格回落缓慢对美国大选构成政治压力

• 炼油板块底部企稳，主营炼厂毛利亏损收窄

• 汽油批零价差受发改委限价大跌影响而大幅缩窄

• 聚酯产业链中PXN价差震荡调整，PTA现货加工费维持高位

• 涤纶长丝各规格产品盈利水平较上周整体下降

• 乙烯市场外盘价格涨跌互现，供需表现一般

• 国内丙烯市场价格先跌后涨，成交重心宽幅拉高

论述逻辑

• 地缘冲突引发供应担忧与空头平仓，推动油价低位反弹

• 市场预期美伊最终将通过谈判解决问题，限制了油价上行空间

• 若霍尔木兹海峡长时间断流或油田设施受打击，市场才会对极端情形进行恐慌定价

关键展望

• 布伦特原油短期在70-75美元/桶获得支撑，但上行受限

• 9月初美国汽油价格回落情况对共和党中期选举将产生关键影响

• 下周乙烯市场预计呈现僵持整理态势

• 下周国内丙烯主流市场价格预计重心下落

• 下周涤纶长丝市场预计横盘窄幅调整

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的或评级