野村：Infosys：2026年AI日活动亮点

原标题：Infosys: Highlights from AI Day 2026

摘要

野村于2026年2月17日参加了Infosys在其班加罗尔园区举办的AI Day 2026。Infosys董事长Nandan Nilekani指出，AI变革不同于以往技术变革，不仅是“提升与转移”，而是对技术、业务运营、人才战略、运营模式和思维模式的全面革新。CEO Salil Parekh发布了“AI First Value”六支柱框架，旨在捕捉3000-4000亿美元AI服务市场机会。目前AI约占Infosys收入的5.5%，且增长迅速。CFO Jayesh Sanghrajka提出三个衡量AI进展的简单财务指标：收入增长率提升、人均收入上升、利润率稳定或改善。野村维持Infosys为印度IT服务大型股首选之一，目标价1810卢比（基于23倍1HFY28预期EPS），评级买入。

主要观点

• AI开启了一个不同于以往的新技术周期，不仅是“提升与转移”，而是对技术、业务运营、人才战略、运营模式和思维模式的全面革新。
• AI可用于现代化遗留系统，清除企业积累的技术债务。
• 企业倾向于在基础模型之上构建专有代理层，构建可定制、可组合的解决方案，这意味着更多“构建”而非“购买”。
• AI技术进展目前快于企业的采用准备度，关键挑战在于个人任务（新构建环境）与业务功能（遗留环境）之间的生产力差距。
• 董事长认为，对IT服务和Infosys而言，AI不是机会风险，而是执行风险。
• CEO Salil Parekh发布“AI First Value”六支柱框架：1) AI战略与工程，2) AI数据，3) 流程AI，4) 代理型遗留系统现代化，5) 物理AI，6) AI信任。
• Infosys的AI剧本包括AI First服务（捕捉新需求推动增长）和AI增强服务（重塑现有服务以提升客户钱包份额）。
• CEO认为Infosys在AI世界的优势包括：对客户技术环境的深刻理解、领域专长、强大的工程人才、平台和知识产权。
• AI在净基础上将推动收入扩张，尽管生产力提升带来通缩效应。
• CFO提出三个简单财务指标衡量AI进展：收入增长率提升、人均收入上升、利润率稳定或改善。
• Infosys将继续进行必要投资，以填补AI剧本中的空白，包括有机和无机方式。
• 野村维持Infosys为印度IT服务大型股首选之一，目标价1810卢比（基于23倍1HFY28预期EPS），评级买入。

论述逻辑

野村通过参加Infosys AI Day，获取管理层关于AI战略的第一手信息。董事长和CEO的讲话表明AI是重大机遇但执行是关键，公司已制定明确框架和指标。CFO的财务指标显示AI投资不会损害利润率。野村结合此前报告观点，认为AI将扩大可寻址市场，而Infosys凭借其优势有望赢得市场份额，因此维持买入评级和目标价。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。但指出AI技术进展快于企业采用准备度，短期过渡期可能波动，中期至长期AI将扩大可寻址市场。风险方面，下行风险包括收入增长慢于预期和利润率改善不及预期；上行风险包括增长强于预期和FY26指引上调。

推荐标的

• Infosys (INFO IN)：评级买入，目标价INR 1,810（基于23倍1HFY28预期EPS），当前价INR 1,391（2026年2月17日）。野村将其列为印度IT服务大型股首选之一。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。