高盛：中国：非官方服务业PMI 6月回落

原标题：China: Unofficial services PMI fell in June

摘要

高盛报告显示，中国非官方服务业PMI（原财新服务业PMI）6月降至54.1，低于5月的54.4，表明服务业活动继续扩张但速度放缓。新业务指数从53.3降至53.1，未完成业务指数从51.8微降至51.6，而就业指数从50.4升至51.1。新出口订单指数从51.5升至52.9。价格方面，投入价格指数从52.0降至51.5，产出价格指数从49.9升至51.1，为2024年5月以来最高。企业将新订单增长归因于客户需求增强、业务扩张、新客户获取和新项目启动，成本上升则源于人员费用、原材料价格、业务扩张、采购量增加和运输成本上升。

主要观点

• 6月RatingDog中国服务业PMI降至54.1，5月为54.4，显示扩张放缓。
• 新业务指数6月为53.1，低于5月的53.3。
• 未完成业务指数6月为51.6，5月为51.8。
• 就业指数6月升至51.1，5月为50.4。
• 新出口订单指数6月升至52.9，5月为51.5。
• 投入价格指数6月降至51.5，5月为52.0。
• 产出价格指数6月升至51.1，5月为49.9，为2024年5月以来最高。
• 企业将新订单增长归因于客户需求增强、业务扩张、新客户获取和新项目启动。
• 成本上升源于人员费用、原材料价格、业务扩张、采购量增加和运输成本上升。
• 在强劲新业务扩张支持下，服务提供商6月提高收费以增加收入和利润。

论述逻辑

报告从6月RatingDog服务业PMI数据出发，指出指数从54.4降至54.1，表明扩张放缓。通过分项指数（新业务、未完成业务、就业、新出口订单）的变化，进一步揭示需求、产能和就业的动态。价格分项显示投入成本压力减轻但产出价格上升，企业通过提价应对成本并提升利润。整体逻辑是：数据反映服务业扩张减速，但就业和出口订单改善，价格传递机制正在恢复。

关键展望

报告未明确给出未来验证点或时间窗口。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。