德邦证券 机械设备行业点评：苹果折叠手机发布，3D打印加速渗透

摘要

德邦证券机械设备团队点评苹果首款折叠手机发布对3D打印产业链的影响，维持机械设备行业优于大市评级。 报告指出，9月9日苹果发布首款可折叠智能手机iPhone Duo，基础版本起售价为1999（原文中该数字与货币单位因版面排版被其他内容分隔，完整价格表述无法从文本直接确认），计划10月23日发售；该机展开后为7.6英寸内屏、合上后为5.4英寸外屏，铰链由超过100个微型零件构成，铰链盖板通过3D打印成形并使用100%再生钛。 报告认为3D打印在该机中承担金属结构件与光敏聚合物微层两类关键角色：金属端为铰链盖再生钛打印，聚合物端利用AI算法匹配外壳、共聚焦激光扫描表面拓扑后，通过3D打印最多25层定制光敏聚合物微层消除表面起伏。 iPhone Duo推动苹果3D打印应用由iPhone Air钛金属USB-C接口外壳、Apple Watch钛金属表壳向折叠屏关键结构区域延伸，对消费电子增材制造具有示范作用。 设备端多激光配置与扫描系统速率提升带来成型效率提升，耗材端3D打印用钛合金粉末价格已从高峰期约3000元/公斤降至200–300元/公斤区间，提效与降本形成合力，有望加速3D打印向3C精密部件渗透。 投资建议覆盖工业级3D打印设备（铂力特、华曙高科、大族激光）、钛合金粉末耗材（天工国际、哈森股份）、消费级3D打印耗材（家联科技）、消费级3D打印设备（创想三维、拓竹科技）及3D打印服务（汇创达）五类方向。 风险包括iPhone Duo销量与3D打印渗透不及预期、行业竞争加剧。

主要观点

• 事件催化：9月9日苹果发布首款可折叠智能手机iPhone Duo，基础版本起售价为1999（原文中该数字与货币单位因版面排版被其他内容分隔，完整价格表述无法从文本直接确认），计划10月23日发售；展开后为7.6英寸内屏、合上后为5.4英寸外屏，铰链由超过100个微型零件构成，铰链盖板采用3D打印再生钛金属。

• 金属端：iPhone Duo铰链盖板通过3D打印成形，使用100%再生钛并采用微珠喷砂表面效果，机身采用镜面抛光5级钛金属；报告认为3D打印适配薄壁、异形等传统减材难加工的复杂结构，兼具近净成形与高材料利用率，可降低钛材切削损耗。

• 聚合物端：生产过程利用AI算法为每一个铰链精确匹配最合适的外壳，共聚焦激光逐步扫描组件表面拓扑，再通过3D打印最多25层定制光敏聚合物微层消除残留表面起伏，优化铰链表面平整度。

• 应用延伸：此前苹果已在iPhone Air钛金属USB-C接口外壳应用3D打印，并在Apple Watch钛金属表壳实现规模化量产；iPhone Duo推动苹果3D打印由小型接口件向折叠屏关键结构区域延伸，苹果应用对消费电子增材制造具有示范作用，有望推动3D打印向更多复杂结构件和精密装配环节渗透。

• 需求逻辑：苹果开启新一轮创新周期，材料、结构与工艺迎来变化，有望带动制造端更持续的产线改造与设备投入，钛合金粉末与再生钛材料用量有望随打印量提升而增长。

• 降本增效：随着激光数量增加（目前主流设备已实现多激光配置）、扫描系统速率提升，3D打印成型效率提升、单件制造成本明显优化；耗材端3D打印用钛合金粉末价格已从高峰期约3000元/公斤降至200–300元/公斤区间，设备提效与材料降本同步推进。

• 投资主线：报告沿工业级3D打印设备、钛合金粉末耗材、消费级3D打印耗材、消费级3D打印设备、3D打印服务五条线索给出建议关注标的。

• 评级：报告维持机械设备行业优于大市评级。

• 风险提示：iPhone Duo销量不及预期、3D打印渗透不及预期、行业竞争加剧。

论述逻辑

• 苹果发布首款折叠手机iPhone Duo → 铰链盖板采用3D打印100%再生钛、铰链表面通过最多25层定制光敏聚合物微层找平，3D打印深入折叠屏关键结构区域 → 叠加此前iPhone Air钛金属USB-C接口外壳与Apple Watch钛金属表壳的应用，苹果3D打印边界持续拓展，对消费电子增材制造形成示范效应 → 设备端多激光配置与扫描系统提速带来成型效率提升、单件成本优化，耗材端钛合金粉末价格从高峰期约3000元/公斤降至200–300元/公斤区间，提效与降本形成合力 → 苹果创新周期带动产线改造与设备投入、钛合金粉末与再生钛用量随打印量增长 → 3D打印加速向3C精密部件渗透 → 沿设备与耗材五条主线建议关注铂力特、华曙高科、大族激光、天工国际、哈森股份、家联科技、创想三维、拓竹科技、汇创达，维持行业优于大市评级。

关键展望

• iPhone Duo计划10月23日发售，销量表现是后续核心验证点。

• 苹果创新周期有望带动制造端更持续的产线改造与设备投入，钛合金粉末与再生钛材料用量有望随打印量提升而增长。

• 设备提效与材料降本同步推进，有望加速3D打印向3C精密部件渗透，并向更多复杂结构件和精密装配环节延伸。

• 风险因素：iPhone Duo销量不及预期、3D打印渗透不及预期、行业竞争加剧。

推荐标的

• 工业级3D打印设备：铂力特、华曙高科、大族激光等。

• 钛合金粉末耗材：天工国际、哈森股份等。

• 消费级3D打印耗材：家联科技等。

• 消费级3D打印设备：创想三维、拓竹科技（未上市）等。

• 3D打印服务：汇创达等；以上为建议关注标的，报告未给出个股评级或目标价，行业评级为优于大市（维持）。