张欣慰 张宇 金融工程 金工定期 多因子选股周报：反转因子表现出色，中证1000增强组合年内超额13.16%

摘要

国信证券金融工程团队发布多因子选股周报，重点跟踪了指数增强组合表现、因子有效性以及公募基金指数增强产品业绩。 数据显示，国信金工中证1000指数增强组合本周超额收益为0.09%，年内超额收益高达13.16%，在各类宽基指数增强组合中表现居前；沪深300与中证500组合年内超额分别为7.17%和5.98%，而中证A500组合年内超额为-8.84%。 因子表现方面，近期一个月波动、换手率及部分估值因子在不同选股空间中表现较好，而单季营收同比增速、标准化预期外收入等基本面因子普遍表现疲软。 公募产品层面，沪深300指增产品以81只数量和695亿元总规模居首；业绩表现上，公募中证1000指增产品今年以来超额收益中位数为4.10%，整体相对稳健。 报告同时提示了市场环境变动与因子失效的风险。

主要观点

• 中证1000指数增强组合表现领先，本周超额收益0.09%，年内超额收益达13.16%。

• 沪深300和中证500指数增强组合年内超额分别为7.17%和5.98%，而中证A500组合年内超额为-8.84%。

• 近期基本面因子表现较弱，单季营收同比增速和标准化预期外收入在沪深300、中证500、中证1000等多个选股空间中表现较差。

• 全市场公募沪深300指数增强产品数量达81只，总规模合计695亿元，在各类指数增强产品中规模最大。

• 公募中证1000指数增强产品今年超额收益中位数为4.10%，在各类宽基指数增强产品中排名居前。

• 报告从估值、反转、成长、分析师等维度构造了30余个常见因子，并通过最大化单因子暴露组合检验因子有效性。

论述逻辑

• 报告通过多因子模型分别构建对标沪深300、中证500、中证1000及中证A500的指数增强组合，并跟踪其超额收益表现。

• 同时，对30余个常见选股因子构建MFE组合，以监控其在不同宽基指数及公募重仓指数选股空间中的有效性。

• 此外，报告将跟踪范围扩展至全市场的公募指数增强基金，统计其数量规模及超额收益排名，形成从模型组合到市场产品的完整跟踪体系。

关键展望

• 报告提示了量化策略后续可能面临的潜在风险，主要包括市场环境变动风险及因子失效风险。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。