瑞银 全球优质股息股列表派息的优质股票

摘要

瑞银量化团队于2026年10月2日发布全球优质股息股列表，先用机器学习量化模型筛选相较同业更高质量、正常派息且不太可能削减股息的个股，再交行业基本面分析师逐一复核，名单同时构成流动、可交易的UBS Global Quality Dividend Payers指数（Bloomberg: MBCIGQDU Index）。 模型预测各地区与行业整体股息削减概率为18.9%，其中美国是最安全的股息区域（5.1%），整体新兴市场（24.5%）与可选消费板块（22.5%）削减概率最高；股息增长方面日本仍最受青睐，预测增速+13.7%，最低为欧洲可选消费的-5.3%。 过去一季度高股息组合在除美国外的所有地区跑赢低股息组合，亚洲除日本（+14.0%）与新兴市场（+13.2%）表现最突出，美国为-1.7%。 上季度各地区股息率估值均趋便宜，延续了欧洲、新兴市场和亚太除日本在截至2026年3月31日一季急剧重估后的正常化，但欧洲相对自身历史区间仍偏贵。 最终名单覆盖通信服务、可选消费、能源、金融、医疗、工业、IT、材料与房地产九大行业，代表股包括T-Mobile US、住友电工、Phillips 66、巴克莱、雅培、丸红、三星电子、中国巨石与SBA Communications，表中股息率为未来12个月的日历化预测，数据截至2026年9月30日。 披露表显示名单内公司全部获UBS 12个月买入评级。

主要观点

• 瑞银用量化模型筛出相较同业显得高质量、有派息且不太可能削减股息的股票，再请行业分析师进一步把关，选股名单构成可交易的UBS Global Quality Dividend Payers指数（Bloomberg: MBCIGQDU Index）。

• 模型预测各地区、各行业整体股息削减概率为18.9%。

• 区域分化明显：美国仍是最安全的股息区域，削减概率5.1%；整体新兴市场和可选消费板块的削减概率最高，分别为24.5%和22.5%。

• 股息增长预测：日本仍是最受青睐的区域，预测增速+13.7%；最低为欧洲可选消费的-5.3%。

• 2026年三季度高股息组合表现：除美国外所有地区高股息组合均跑赢低股息组合，亚洲除日本+14.0%、新兴市场+13.2%最突出，美国-1.7%跑输，表现衡量区间为2026年6月30日至9月30日。

• 名单按区域与行业分布选取代表股：通信服务T-Mobile US（股息率2.8%）、可选消费住友电工（2.2%）、能源Phillips 66（2.1%）、金融巴克莱（3.9%）、医疗雅培（2.7%）、工业丸红（2.6%）、IT三星电子（5.5%）、材料中国巨石A类股（2.6%）、房地产SBA Communications（3.3%）。

• 全名单亮点：IT板块纬创股息率6.0%为名单最高，NatWest 5.9%、三星电子5.5%次之；工业板块含宁德时代A类股（4.3%）；能源板块含雪佛龙（3.6%）与埃克森美孚（2.7%）；三星电子市值1,159,753（US$m）为名单最大。

• 估值：上季度各地区股息率估值均变便宜，这是欧洲、新兴市场和亚太除日本在截至2026年3月31日一季急剧重估后正常化的延续；欧洲相对历史区间仍交易偏贵。

• 选股流程分两步：先用机器学习算法做严格量化评估，要求高质量股息流以及支撑它的盈利能力和资产负债表，并量化评估跑赢行业的潜力；再由基本面分析师审视管理层质量、投资者情绪等主观因素；全程强调股息流的稳定性与增长潜力，而非当前收益率。

• 配置机制：同时满足量化与基本面标准的股票，由算法参照全球股市的区域与行业权重进行配置，目标是让名单整体在区域和行业上提供多元的股息收入与总回报；Figure 13列出了用于预测相对收益的15个关键变量。

• 覆盖评级：披露表显示名单内公司全部为UBS 12个月买入评级，如埃克森美孚Buy（US$163.82，01 Oct 2026）、宁德时代（Contemporary Amperex Technology）Buy（Rmb291.11，30 Sep 2026）；三星电子在披露表中的评级价格与评级日期无法从文本确认。

• 风险与估值方法：量化模型依赖财报数据、一致盈利预测和股价，历史关系未来可能改变；行业估值方法包括DCF、SOTP和倍数分析。

论述逻辑

• 瑞银的论证链条是：机器学习算法先对每家公司做严格量化打分（股息流质量、盈利能力与资产负债表支撑、跑赢行业的潜力）→ 高分公司交基本面分析师做二次审视，补充管理层质量等前瞻判断，并强调股息稳定性与增长而非当期收益率 → 通过参照全球区域与行业权重的配置算法产出最终名单，覆盖九大行业，并以其为成分构建可交易的UBS Global Quality Dividend Payers指数（MBCIGQDU）→ 模型预测给出风险收益画像：整体削减概率18.9%，美国最低（5.1%）、新兴市场（24.5%）与可选消费（22.5%）最高，股息增长以日本+13.7%最佳、欧洲可选消费-5.3%最差 → 结合三季度高股息组合在除美国外所有地区跑赢（亚洲除日本+14.0%、新兴市场+13.2%）以及各地区估值趋便宜但欧洲仍偏贵的证据 → 结论：该名单是质量较高、削减风险相对可控、区域与行业多元的股息收入与总回报来源。

关键展望

• 模型前瞻：整体股息削减概率预测为18.9%，美国5.1%为最低，整体新兴市场24.5%、可选消费22.5%为最高。

• 股息增长前瞻：日本预测增速+13.7%最受青睐，欧洲可选消费-5.3%为最低预测。

• 表中股息率为未来12个月的日历化预测，名单数据截至2026年9月30日。

• 覆盖公司维持12个月买入评级，价格日期多为2026年10月1-2日（中国巨石、宁德时代为2026年9月30日）。

• 报告未给出明确的未来催化剂时间表或目标价；风险提示指出模型依赖的历史关系未来可能改变。

推荐标的

• 能源板块（均获UBS 12个月买入评级）：埃克森美孚Buy（US$163.82）、雪佛龙Buy（US$207.10）、Phillips 66 Buy（US$264.23）、EOG Resources Buy (CBE)（US$141.31）、Expand Energy Buy (CBE)（US$85.96）。

• 金融板块（均Buy）：巴克莱（439p）、NatWest（651p）、桑坦德（€11.81）、葡萄牙商业银行（€1.16）、美国银行（US$53.73）、富国银行（US$80.25）、贝莱德（US$1,064.36）、AIG（US$75.43）、Citizens Financial（US$63.70）、Pinnacle Financial Partners（US$94.63）、Marsh McLennan（US$171.85）。

• IT板块（均Buy）：三星电子（Won276,000）、纬创（NT$186.50）、纬颖Wiwynn（NT$2,085）、联想（HK$34.32）、BE Semiconductor Industries（€191.40）、德州仪器（US$281.31）、埃森哲（US$212.30）、微芯科技（US$78.50）。

• 可选消费板块（均Buy）：麦当劳（US$231.83）、劳氏（US$182.38）、百胜餐饮（US$136.69）、Darden Restaurants（US$197.41）、达美乐披萨（US$295.00）、Dick's Sporting Goods Buy (CBE)（US$132.85）、嘉年华（US$25.07）、皇家加勒比（US$269.99）、住友电工（¥2,452）。

• 通信与医疗板块（均Buy）：T-Mobile US（US$161.73）、宏盟集团Omnicom（US$74.70）、雅培（US$96.69）、默克（US$143.81）。

• 工业与材料板块（均Buy）：丸红（¥4,725）、宁德时代A类股（Rmb291.11）、美卓Metso（€16.46）、创科实业（HK$128.70）、中国巨石A类股（Rmb39.41）、RPM International（US$99.22）、Smurfit Westrock（US$43.04）。

• 房地产及其他：SBA Communications Buy（US$158.02）；披露表中另列Pinnacle Investment Management Buy（A$13.43，02 Oct 2026）。

关键图表

图1. 全球优质股息股列表

图2. 股息加权平均预测增长（未来12个月）

图3. 平均预测股息削减概率（未来12个月）

图4. 过去一个季度股息收益率的多空表现

图5. 日本——高股息股票的相对账面价值价格比

图6. 新兴市场——高股息股票的相对账面价值价格比

图7. 基本面与量化相结合的筛选流程

图8. 用于预测相对收益的15个关键变量