德意志银行：德银 吉利汽车（0175.HK）九月Volume 向上同比增长7% 8%新银河TT环比，星舰创历史新高7”

摘要

吉利汽车2026年9月批发销量达292,168辆，同比增长7%且环比增长8%，符合市场预期。 其中，新能源汽车销量同比增长16%至190,868辆，燃油车销量环比增长7%至101,300辆。 吉利银河品牌表现强劲，得益于新车“银河TT”的发布及“星舰7”SUV创下25,892辆的月度销量纪录。 尽管极氪品牌订单环比有所下滑，但吉利银河订单因新产品推出而增长。 此外，公司推出的“智能充电”系统旨在缩小与比亚迪的技术差距，并计划通过与蔚来的合作加速充电网络扩张。

主要观点

• 9月批发销量同比增长7%及环比增长8%，总量达292,168辆。

• 新能源汽车销量同比增长16%至190,868辆。

• 吉利银河品牌销量受新车驱动，其中“星舰7”创下25,892辆的月度销量纪录。

• 极氪品牌9月全月新订单预计环比下降约22%至约13.6k辆。

• 吉利银河9月全月新订单预计环比增长约9%至约77k辆。

• 吉利发布“智能充电”系统，支持12C峰值充电倍率，充电性能与比亚迪接近。

论述逻辑

• 新产品发布（银河TT、银河E5）驱动订单增长 -> 推动吉利银河品牌销量提升 -> 支撑整体批发销量环比增长 -> 结合海外本地化生产策略 -> 维持对吉利汽车的买入评级。

关键展望

• 2026年海外销量目标为基准情景92万辆，牛市情景100万辆。

• 中期海外销量目标为200万辆，长期目标为海外市场贡献全球销量约三分之二。

• 吉利计划在2027年底前建设超过15,000个“智能充电”站。

推荐标的

• 吉利汽车 (0175.HK)：买入 (Buy)，目标价 25.00 港元。

关键图表

图1. 吉利汽车月度批发销量趋势