摩根大通 Braze（BRZE.US）26年小马智行投资者日第二天：BrazeAI扩展，合作加深

摘要

摩根大通对 Braze（BRZE US）维持 Overweight 评级，报告页股价为 2026 年 9 月 23 日的 25.87 美元。 本篇是 Braze 2026 年 Forge 大会第二天的点评，延续 Day 1 关于缩小创意与执行之间差距的主题，当日内容以主题演讲和产品演示为主。 公司发布一系列扩展 BrazeAI 组合的公告，包括 Decisioning Studio Go、已全面上市的 Content Optimizer、Agentic Standards、Operator Connect 和 Conversational Agents，同时宣布与 AWS 达成战略合作协议，并深化与 Databricks 的生态叙事。 摩根大通提炼出三条投资者最相关的信息：BrazeAI 带来真实、可证明的 ROI；借助 Decisioning Studio Go 与 Content Optimizer 把 AI 决策和实验能力扩展到专家团队之外；以 Agentic Standards、消息优先级、警报和可观测性把更快的构建速度与治理管控相配对。 平台规模方面，公司援引 2025 日历年处理 25.8T 数据点、10.2T API 调用（约每分钟 19M 次）、支持 7.8B 月活用户和 99.99%+ 在线率。 ROI 叙事上，管理层以约 95% 企业 AI 项目未产生有意义财务结果的常见统计作对照，引用 Forrester Total Economic Impact 研究显示 Braze 客户三年 457% ROI、不足 6 个月回本，并称代码量同比增长三倍。 落地时间方面，Decisioning Studio Go 与 Agentic Standards 预计 10 月全面上市，其中 Decisioning Studio Go 定于 2026 年 10 月 14 日 GA。

主要观点

• Forge 2026 第二天以主题演讲和产品演示为主，摩根大通归纳出三条投资者最相关的信息：BrazeAI 提供真实可证明的 ROI、通过 Decisioning Studio Go 和 Content Optimizer 把 AI 决策与实验扩展到专家团队之外、以治理和管控匹配更快的构建速度。

• 当日早晨 Braze 发布四项 BrazeAI 头条产品：自助式 AI 决策产品 Decisioning Studio Go、自动化营销活动与 Canvas 质检层 Agentic Standards、连接外部 AI 工具的 Operator Connect、以及 Conversational Agents；Content Optimizer 已全面上市。

• Decisioning Studio Go 定位为无需数据科学团队即可在更多旅程中实现 1:1 决策，营销人员自行设置受众、允许日期/时段和频次等护栏；其与 Agentic Standards 预计 10 月全面上市，其中 Decisioning Studio Go 定于 2026 年 10 月 14 日 GA。

• Operator Connect 支持从 Claude、ChatGPT、Microsoft Copilot 等 MCP 兼容的外部 AI 工具发起 Operator 驱动的工作，并带权限感知的操作。

• Conversational Agents 面向 WhatsApp、SMS、RCS 和网页提供情境感知对话能力。

• Braze 与 AWS 签署战略合作协议，将 Amazon Bedrock 集成到 Agent Console，并强调 AWS Marketplace 采购动能与平台规模。

• 平台规模（2025 日历年）：处理 25.8T 数据点、10.2T API 调用（约每分钟 19M 次）、支持 7.8B 月活用户、在线率 99.99%+。

• 管理层以约 95% 企业 AI 项目未产生有意义财务结果的统计作对照，引用 Forrester Total Economic Impact 研究（Braze 客户三年 457% ROI、不到 6 个月回本）来支撑可证明 ROI 的产品哲学。

• 产品节奏加快：Braze 称代码量同比增长三倍，并重申 BrazeAI 旨在弥合营销人员雄心与执行之间的差距。

• Decisioning Studio Go vs Pro 专题：Go 版把 1:1 决策带给更多旅程而无需数据科学团队，由营销人员设置护栏（受众、允许的日期/时段、频次）。

• 除 AWS 合作外，报告还提到与 Databricks 更深入的生态合作信息。

• 摩根大通维持 Braze Overweight 评级，报告页股价为 2026 年 9 月 23 日的 25.87 美元。

论述逻辑

• Forge 2026 第二天主题演讲与产品演示 → 四项 BrazeAI 新品发布及 Content Optimizer GA → 与 AWS 签署战略合作协议、深化 Databricks 生态 → 管理层用 Forrester 三年 457% ROI、不足 6 个月回本回应约 95% 企业 AI 项目失败的质疑 → 以自助式 Decisioning Studio Go 扩大 AI 决策的用户面、以 Agentic Standards 等治理工具匹配三倍代码量的发布提速 → 摩根大通将上述归纳为三条投资者相关信息，维持 Overweight 评级。

关键展望

• 产品落地时间窗口明确：Decisioning Studio Go 与 Agentic Standards 预计 2026 年 10 月全面上市，其中 Decisioning Studio Go 定于 2026 年 10 月 14 日 GA。

• 评级线索：本报告维持 Overweight；评级历史表最近一次记录为 2026 年 9 月 8 日（OW，股价 31.96 美元、目标价 34 美元），报告首页股价为 25.87 美元（2026 年 9 月 23 日）；可见文本中未出现更新的目标价表述。

• 估值方法与风险：本篇可见文本未提供新的估值细节或风险量化，报告指引读者查阅最新的公司专题研究报告。

推荐标的

• Braze（BRZE US）：Overweight（增持），报告页股价 25.87 美元（2026 年 9 月 23 日）；理由是 BrazeAI 组合扩展、可证明的 ROI 论证以及与 AWS/Databricks 合作深化。