高盛 资金流向周报：长期美国国债资金流向成焦点

摘要

高盛资金流向周报（截至2026年8月26日当周）显示，股票与固收基金双双正流入：全球股票基金净流入+$9bn（前一周+$40bn），固收基金净流入188.43亿美元。 发达市场中美国基金带动净流出（美国股票基金当周-43.90亿美元），日本录得净流入（+26.63亿美元）；新兴市场股票基金净流入+4.45亿美元，由全球EM基准基金（+22.67亿美元）带动，而韩国基金净流出（-12.85亿美元）、中国内地小幅流出（-3.76亿美元）。 行业层面，科技基金净流入最大（+75.33亿美元），金融基金净流出最大（-23.22亿美元）。 固收端各类型基金均获支撑：短久期债券基金+90.28亿美元、通胀保值基金持续流入，而长期美国国债基金在数周获支撑流入后出现小幅流出，构成本周焦点图表（Chart of the Week）。 EM硬通货与本币债券基金分别净流入+5.16亿和+23.44亿美元，货币市场基金资产增加+$9bn。 跨境外汇资金流大体为正，USD、CNY、EUR净需求最强，当周分别流入77.19亿、15.55亿和15.44亿美元。

主要观点

• 总体资金面：股票与固定收益基金均为正流入，货币市场基金资产增加+$9bn。

• 发达市场内部分化：美国基金带动净流出，日本基金录得净流入；明细显示美国-43.90亿美元、日本+26.63亿美元、西欧-1.50亿美元、英国专属基金-3.31亿美元。

• 新兴市场股票基金净流入+4.45亿美元，主要由全球EM基准基金带动（+22.67亿美元）；韩国基金净流出-12.85亿美元，中国内地-3.76亿美元、印度-2.70亿美元。

• 行业层面分化：科技基金净流入最大（+75.33亿美元），金融基金净流出最大（-23.22亿美元）；能源-5.57亿、消费-10.70亿亦明显流出。

• 全球固收基金流入保持强劲（当周+188.43亿美元、占AUM 0.19%），各类基金均获支撑：政府债+42.45亿、市政债+22.85亿、短久期+90.28亿美元。

• 本周焦点：长期美国国债基金在数周获得支撑性流入后转为小幅流出（Exhibit 1：Chart of the Week，按政府/公司/混合类拆分）。

• 短久期债券基金与通胀保值债券基金持续获得净流入（通胀保值当周+1.60亿、占AUM 0.09%），高收益债基金当周小幅流出-7.20亿美元。

• 新兴市场固收双线流入：硬通货债券基金+5.16亿、本币债券基金+23.44亿美元，EM固收当周合计+30.01亿美元。

• 跨境外汇资金流大体为正，USD、CNY、EUR净需求最强：当周USD +77.19亿、CNY +15.55亿（占AUM 0.21%）、EUR +15.44亿美元；韩元当周转为-0.51亿美元。

• 4周累计口径：股票基金流入982.99亿、固收基金877.96亿（其中EM 77.76亿）、货币市场基金870.86亿、跨境FX资金流969.80亿美元。

论述逻辑

• 以EPFR周度资金流数据为起点 → 先看总量：股债均为正流入（股票+$9bn、固收+188.43亿美元）→ 拆分股票按地区：DM中美国流出-43.90亿、日本流入+26.63亿，EM由全球EM基准基金+22.67亿带动、韩国-12.85亿流出 → 再按行业拆分：科技+75.33亿最大流入、金融-23.22亿最大流出 → 转向固收结构：各类型均有支撑，短久期+90.28亿与通胀保值持续流入，而长期美国国债基金在数周流入后转为小幅流出，构成本周焦点图表 → EM硬通货+5.16亿与本币+23.44亿债券基金均流入 → 货币市场+$9bn → 最后落到跨境FX资金流：总体为正，USD、CNY、EUR净需求最强。

关键展望

• 本报告为周度资金流数据追踪，未给出明确的预测、目标价、评级或时间窗口，PDF中亦未出现标注forecast/target/estimate的图表或前瞻性结论。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的（无覆盖公司、评级或目标价）。