高盛：中国经济活动与政策追踪：7月17日

原标题：China Economic Activity and Policy Tracker: July 17

摘要

高盛更新了四组高频指标以追踪中国经济活动，重点关注能源价格冲击的影响。消费方面，30城新房日均成交面积上周下降，但同比仍增1.4%。生产方面，钢铁产量进一步下滑，沿海八省日耗煤量同比增5.8%。市场方面，国内汽油和柴油价格上周保持不变，化肥价格小幅上涨。政策方面，7月3日国务院批准了扩大消费的“十五五”规划，7月5日央行在C2会议上重申适度宽松立场。高盛现在预测中国石油需求降至16.5百万桶/日，可见原油库存自7月初以来增加。

主要观点

• 30城新房日均成交面积（7天移动平均）上周下降，但同比仍增1.4%（Exhibit 1）。
• 国内汽油和柴油价格上周保持不变（Exhibit 6）。
• 化肥价格上周小幅上涨，其他化工品价格稳定（Exhibit 7）。
• 钢铁产量上周进一步下降（Exhibit 12）。
• 沿海八省日耗煤量继续增加，7月14日同比增5.8%（Exhibit 13）。
• 高盛现在预测中国石油需求降至16.5百万桶/日（6周移动平均）（Exhibit 20）。
• 中国可见原油库存自7月初以来增加（Exhibit 21）。
• 7月3日，国务院批准了扩大消费的“十五五”规划。
• 7月5日，央行在C2会议上重申适度宽松立场。
• 6月20日，央行进行了首次隔夜逆回购操作，利率未公开。
• 6月29日，国务院会议聚焦AI发展和当前外贸形势。

论述逻辑

高盛通过追踪高频指标（消费、生产、市场、政策）来评估能源价格冲击对中国经济活动的影响。消费指标显示房地产销售略有回暖但动能减弱；生产指标显示钢铁和煤炭行业分化；市场指标显示能源和化工品价格稳定；政策方面，近期多项措施聚焦消费刺激和新兴产业发展。综合来看，经济活动受能源价格影响但政策支持提供缓冲。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或预测区间，但指出将每周更新追踪器以密切监测能源价格冲击的影响。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 上周30城平均每日房地产成交量略高于去年同期水平

图2. 上周交通拥堵程度有所下降

图3. 过去一周晨间咨询消费者信心指数略有下降

图4. 过去一周钢铁产量进一步下降

图5. 上周官方港口集装箱吞吐量下降，低于去年同期水平，可能受台风巴威影响

图6. 7月第二周美国对华大豆出口销售增加，此前有报道称中国通过国有企业和私人销售购买美国大豆

图7. 本周银行间回购利率基本保持稳定

图8. 5月以来主要宏观政策公告