兴业证券 国防军工行业军贸深度系列：孟加拉军贸市场分析

摘要

本报告深入分析了孟加拉国军贸市场现状及中孟军事合作前景。 孟加拉国正推进从中国采购歼-10CE战斗机、武装直升机及无人机系统以实现空军现代化，该采购计划有望成为其近年来规模最大的国防采购之一。 中国长期作为孟加拉国第一大武器进口来源国，2000-2025年间占比达64.0%。 孟加拉国军费开支保持稳定，2025年为38.27亿美元，占GDP比重0.8%。 未来中孟军事合作将继续在人员培训和装备技术援助领域深化，但军贸业务仍面临政治、财政及第三方干预等不确定性风险。

主要观点

• 孟加拉国正推进从中国采购歼-10CE战斗机等装备，以实现空军现代化。

• 中国是孟加拉国武器进口的第一大来源国。

• 孟加拉国空军目前拥有近200架各型飞机，但面临老式战斗机更新需求。

• 2025年孟加拉国军费开支为38.27亿美元。

• 歼-10CE在孟加拉国市场具备高性价比、体系兼容及战术契合等竞争优势。

• 中孟两国在军事领域合作历史悠久，合作领域广泛。

论述逻辑

• 孟加拉国空军现代化需求（老旧机型更新） -> 寻求先进战斗机采购 -> 歼-10CE凭借高性价比、体系兼容性及战术优势获得青睐 -> 双方进入正式谈判与协议草案拟定阶段 -> 潜在深化中孟军事关系。

关键展望

• 采购落地时间取决于资金到位情况。

• 军贸业务存在政治、经济及财政等不确定性风险。

推荐标的

• 报告未明确给出推荐标的。

关键图表

图1. 、孟加拉地图

图2. 、孟加拉军费情况

图3. 、孟加拉军贸进口情况

图4. 表 2: 、20002025年孟加拉武器进主要来源国结构

图5. 、20002025年我国占孟加拉武器进额比例