国新证券 彭竑 行业研究 行业定期 通信行业周报

摘要

本周通信板块表现强劲，8月3日至8月7日上涨9.45%，跑赢沪深300指数7.13个百分点，全年累计涨幅达28.23%。 行业基本面方面，上半年电信业务收入同比下降2.1%，但电信业务总量同比增长7.7%，5G用户渗透率提升至69.9%。 政策与技术层面，国家发改委预计“十五五”期间算力网建设将新增直接投资4万亿元，同时行业关注美国频谱重耕及光模块进口限制等外部风险。 投资建议保持谨慎乐观，重点关注运营商、光通信及具备核心竞争力的技术创新企业。

主要观点

• 通信板块近期表现优异，周涨幅位列中信一级行业第3位。

• 2026年上半年电信业务总量保持增长，但收入端略有下滑。

• 5G用户规模持续扩大，渗透率接近七成。

• “十五五”期间算力网建设将带来4万亿元直接投资。

• 仕佳光子上半年业绩显著增长，光芯片业务表现突出。

• SpaceX二季度营收大幅增长，星链业务实现盈利。

论述逻辑

• 通信行业传统业务（如电信服务）保持稳健但增速放缓 -> 行业增长动力转向AI算力、光通信及创新应用 -> 政策端（算力网建设）与技术端（量子计算、6G频谱）共同驱动行业长期价值提升 -> 市场估值回升后波动加大，建议关注具备盈利增长持续性与核心竞争力的优质标的。

关键展望

• 算力网建设将成为“十五五”期间的重要投资方向。

• AI需求将持续推动半导体及存储市场增长。

• 行业面临产业发展不及预期、技术创新缓慢及大国博弈升级的风险。

推荐标的

• 建议关注盈利增长持续、网络价值提升的运营商。

• 建议关注受益于流量增长和算力网络的光通信公司。

• 建议关注技术创新持续投入、核心竞争力突出的优质企业。

关键图表

图1. 图表1: 通信在中信级行业中表现居前（8月3日-8月7日）

图3. 图表2: 通信行业个股区间涨跌幅前三名（8月3日-8月7日）