2026-07-17 · Bernstein · 公司/行业基本面

伯恩斯坦：跑起来：我们在做一双运动鞋！第二部分——初步概念预览

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原标题：BERN TO RUN: We're making a pair of sneakers! Part 2 - A sneak peek at the initial concepts

摘要

伯恩斯坦在第二部分中展示了其自创运动鞋的初步概念设计，包括CAD渲染图、颜色方案和选型过程。报告强调，虽然设计主题相对容易实现，但鞋底和材料的选择是主要挑战；大多数挑战者品牌购买现成的鞋底、材料和组件，这些技术多来自中国，前期成本有限。报告还给出了投资建议：Inditex（跑赢大盘）是时尚领域最具吸引力的非周期性投资，Puma（跑赢大盘）和Pandora（跑输大盘）处于品牌周期的不同阶段，食品领域偏好Tesco、Jeronimo Martins和Marks & Spencer（均跑赢大盘）。

主要观点

伯恩斯坦团队从头脑风暴、分析AW26趋势和迭代草图开始，最终确定了7种不同的鞋面设计和两种鞋底选项（一种更厚实，一种更低轮廓）。
选择鞋底是设计过程中的关键步骤，因为自制鞋底非常昂贵，团队选择了现成的鞋底选项。
对于鞋面，团队更喜欢包含抽象拼接的设计，这有利于色彩块和材料混合。
团队分析了将伯恩斯坦“B”融入设计的各种方式，但最终认为这些设计不够现代。
经过讨论，团队将初始CAD渲染缩小到3个最喜欢的选项：一个“更安全”的选项、一个带有抽象拼接的厚实设计，以及一个同样带有抽象拼接的低轮廓设计。
设计师随后以三种不同的配色方案制作了这些设计的CAD渲染图，采用了团队偏好的中性色+伯恩斯坦蓝色配色方案。
关键学习：创建一系列符合主题的草图相对容易，但鞋底和材料的挑战很大；大多数挑战者品牌购买现成的鞋底、材料和组件，这些技术多来自中国，前期成本有限。
基于彩色CAD渲染图，团队选择了最喜欢的选项和颜色，并缩小了想要打样的设计范围，最吸引的是使用色彩块和皮革与麂皮混合纹理的抽象拼接设计。
下一步是寻找工厂并获取成品的样品。
投资方面：Inditex（跑赢大盘）是时尚领域最具吸引力的非周期性投资，避免品牌周期；Puma（跑赢大盘）和Pandora（跑输大盘）处于品牌周期的不同阶段。
食品领域：偏好能够利用自有品牌优势的公司，如Tesco（跑赢大盘）、Jeronimo Martins（跑赢大盘）和Marks & Spencer（跑赢大盘）。

论述逻辑

报告从伯恩斯坦团队自创运动鞋的设计过程出发，展示了从草图到CAD渲染、颜色方案和选型的完整流程，并从中提炼出对运动鞋行业供应链的洞察：鞋底和材料的高成本促使大多数品牌采用现成组件，技术来源以中国为主。这些洞察进一步延伸到投资建议，认为品牌周期本身可提供多空机会，而Inditex等非周期性标的更具防御性。