摩根大通中国：5月通胀基本符合预期

原标题：J.P. Morgan China: May inflation roughly matched expectations

摘要

报告指出，中国5月CPI同比上涨0.3%，PPI同比下降1.4%，均基本符合市场预期。CPI环比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%。食品价格同比持平，非食品价格同比上涨0.3%。PPI环比上涨0.2%，主要受大宗商品价格回升推动。报告认为通胀压力温和，政策空间充足。

主要观点

• 5月CPI同比0.3%，与预期一致，环比下降0.1%。
• 核心CPI同比0.6%，显示需求温和复苏。
• 食品价格同比持平，其中猪肉价格同比上涨4.6%。
• 非食品价格同比上涨0.3%，服务价格同比上涨0.8%。
• PPI同比下降1.4%，降幅收窄，环比上涨0.2%。
• 大宗商品价格回升推动PPI环比转正，但同比仍负。
• 通胀整体温和，为货币政策提供空间。
• 预计未来CPI温和回升，PPI降幅继续收窄。

论述逻辑

5月通胀数据公布 → CPI同比0.3%符合预期，核心CPI稳定 → 食品价格持平，非食品微涨 → PPI同比降幅收窄，环比转正 → 大宗商品价格回升是主因 → 结论：通胀压力温和，政策无需收紧，可继续支持经济。

关键展望

报告未明确给出未来时间窗口或价格预测，仅指出通胀温和，政策空间充足。

推荐标的

报告未明确给出推荐标的。

关键图表

报告未提供可裁切的关键图表。