2026-09-13 · 国盛证券 · 公司/行业基本面

国盛证券建筑装饰行业周报：洁净室龙头Q3有哪些经营亮点？

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摘要

国盛证券本篇建筑装饰行业周报（行业评级为增持·维持）聚焦洁净室板块三季度的经营亮点。中国台湾洁净室龙头1-8月收入持续高增：亚翔工程营收143亿人民币（同增63%）、圣晖71亿人民币（同增27%）、汉唐138亿人民币（同增72%），8月单月分别同增42%、45%、59%；亚翔工程1-6月新签合同638亿人民币（东南亚占比91%、半导体占比98%），Q2末尚未施工合约924亿人民币、较2025年底大幅增长147%，圣晖Q2末在建存量订单超126亿人民币、较2025年底增长28%。需求端，台积电指引全年资本开支600-640亿美元（同增47%-56%）并在美国亚利桑那州追加1000亿美元投资（累计2650亿美元），美光26财年资本开支270亿美元（同增96%）且FY2027各季度将高于FY4Q26水平（对应全年400亿美元以上），龙头扩产超预期带动洁净室（占晶圆厂总投资约15%）需求高增。 A股方面，亚翔集成2026H1营收/归母净利25.5/4.9亿元（+51.4%/204.8%），圣晖集成10.9/0.7亿元（-16%/+12%），柏诚股份27.0/0.86亿元（+9%/3%），柏诚年初至8月25日新签69亿元、为2025全年38亿元的1.8倍。报告判断签单-进场-密集执行存在6-12个月传导周期，Q3起进入密集施工期、确收环比提速，叠加部分洁净室环节利润率改善，下半年盈利能力有望同步好转；Q4美光、台积电扩产项目进入洁净室及机电招标期，板块或迎密集催化。投资上继续重点推荐海外链亚翔集成、圣晖集成，境内链柏诚股份，并关注深桑达A、华康洁净，三只重点标的评级均为买入。

主要观点

行业评级为增持（维持），本周核心议题是中国台湾洁净室龙头Q3经营亮点与全球扩产景气。

中国台湾洁净室龙头1-8月收入持续高增：亚翔工程营收143亿人民币（同增63%，8月单月23亿、同增42%）、圣晖71亿人民币（同增27%，8月单月10亿、同增45%）、汉唐138亿人民币（同增72%，8月单月20亿、同增59%）。

亚翔工程在手订单极为充裕：1-6月新签合同额638亿人民币（东南亚占比91%、半导体占比98%），Q2末尚未施工工程合约924亿人民币（东南亚占比76%、半导体占比81%），较2025年底大幅增长147%，有望带动收入增长进一步提速。

圣晖单月收入增长显著提速且订单充裕：8月单月营收同增45%，Q2末在建存量订单超126亿人民币，较2025年底增长28%。

台积电、美光多次上调资本开支指引：台积电7月Q2法说会指引全年资本开支600-640亿美元（同增47%-56%），并在亚利桑那追加1000亿美元投资（累计达2650亿美元）；美光26财年资本开支270亿美元（同增96%），FY2027各季度将高于FY4Q26水平（对应全年400亿美元以上）。

AI算力扩容拉动GPU、存储、先进封装、PCB需求，龙头加速扩产带动AI资本开支步入超级景气周期；洁净室作为晶圆厂扩产前置环节、占总投资约15%，订单景气率先兑现，预计Q3起进入密集施工期。

亚翔集成2026H1营收/归母净利25.5/4.9亿元（同增51.4%/204.8%），新加坡机电项目累计确收4.1亿、仅占项目金额13%，测算2026全年71.4/14.1亿元、对应H2 46.0/9.2亿元环比显著增长；Q2末未完合同79亿元、较25年底增长65%。

圣晖集成2026H1营收/归母净利10.9/0.7亿元（同比-16%/+12%），承压主因境外项目进入竣工结算而新项目处于前期施工；测算2026全年33.1/2.0亿元、H2同增31%/36%；Q2末在手订单余额29.3亿元（未含税、同比+4%），7月签署庆鼎淮安合同3.36亿元并中标8.58亿元项目，补充PCB订单储备。

柏诚股份2026H1营收/归母净利27.0/0.86亿元（同增9%/3%），其中Q2单季18/0.55亿元（同增29%/40%）；2026年初至8月25日累计新签订单69亿元、为2025全年38亿元的1.8倍，测算2026全年64.3/3.67亿元，H2 37.8/2.81亿元、同比增速预计达121%/131%。

签单-进场-密集执行存在6-12个月传导周期，Q3预计进入上半年落地订单执行高峰，龙头确收环比显著增长，叠加扩产需求爆发推动部分洁净室环节利润率改善，下半年盈利能力有望同步好转。

投资建议：Q4美光、台积电等业主扩产项目有望逐步进入洁净室及机电招标期，板块或迎密集催化；海外链重点推荐亚翔集成、圣晖集成，境内链重点推荐柏诚股份、关注深桑达A、华康洁净。

重点标的均给予买入评级：亚翔集成2026E EPS 6.61元/PE 23.39倍，圣晖集成2026E EPS 1.95元/PE 40.90倍，柏诚股份2026E EPS 0.70元/PE 32.73倍。

论述逻辑

AI算力扩容拉动GPU、存储、先进封装、PCB需求大幅增长 → 台积电、美光等龙头多次上调资本开支（台积电全年600-640亿美元、美光26财年270亿美元） → 洁净室作为晶圆厂扩产前置环节（占总投资约15%）订单景气率先兑现 → 中国台湾龙头签单与收入高增、在手订单极充裕（亚翔工程未施工合约924亿、较2025年底+147%） → 签单-进场-密集执行存在6-12个月传导周期 → Q3进入上半年落地订单的执行高峰、确收环比显著增长 → 扩产需求爆发式增长推动部分洁净室环节利润率改善、下半年盈利能力同步好转 → Q4美光、台积电扩产项目进入洁净室及机电招标期形成密集催化 → 继续重点推荐亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份并关注深桑达A、华康洁净。